财新传媒
2016年03月30日 11:20

国内:负泡沫模型每周观察

由于负泡沫模型对沪深300指数自去年6月以来至今走势的拟合,其区制转换时点的估计稳定的锁定在2016229日附近,因此每周的更新也只能起到进一步确认的作用,为此对负泡沫模型的更新暂告一段落,未来我们将不定时地公布对这一模型应用进行完善和扩展的结果,本周我们将考虑泡沫模型对沪深300指数自229日以来的走势的拟合。

由于今年2月底至今的交易日不足,我们这里考虑15分钟的数据,目的是希望能够将该模型能够运用到更短...

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2016年03月30日 11:19

关注普惠金融 推进金融“平民化”

322日,主题为"亚洲新未来:新活力与新愿景"的博鳌亚洲论坛2016年年会,在海南博鳌开幕,博鳌2016年年会共设置了88场讨论,包括1场开幕大会、51场分论坛等。其中22日下午举行的以“普惠金融:金融的‘平民化’”为主题的分论坛备受关注。

论坛上,针对“如何建立扶贫资金与普惠金融的良性互动机制,健全贫困地区金融组织体系,增强金融服务的可获得性?”等议题,与会嘉宾交流了各自的看法。中民投的董事局主席董文标认为,普...

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2016年03月30日 11:19

聚焦“申港证券获批”—— 合资券商牌照放开 证券业对外开放提速

314日,申港证券获中国证监会核准设立,标志着首家在上海自贸区设立的合资券商正式孕育而生。申港证券获批并不代表证监会全面重启证券公司批设,而是CEPA补充协议十下的两地合资券商的批设。根据CEPA补充协议十,允许内地证券公司对港澳地区进一步开放,一是,允许符合条件的港资、澳资金融机构分别在上海、广东、深圳各设立1家两地合资全牌照证券公司,港资、澳资持股比例最高可达51%,内地股东不限于证券公司;二是允许符合条...

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2016年03月30日 11:18

聚焦“ST博元退市”——警惕退市风险,回归理性投资

2016321日,上交所发布关于终止珠海市博元投资股份有限公司股票上市的公告,*ST博元作为我国证券市场首家因触及重大信息披露违法情形被终止上市的公司受到热议。*ST博元被终止上市的主要原因是涉嫌违规披露、不披露重要信息罪及伪造、编造金融票证罪,作为因为信息披露违规等原因而被终止上市的第一个案例,在我国证券市场具有标杆性意义。

退市制度是证券市场市场化改革的基础性制度安排,为切实维护广大投资者的利益,我...

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2016年03月30日 11:12

海外:A股与海外市场的联动性小幅下滑

本周全球市场普遍回落,其中美国股市终止了连续五周的上涨趋势,纷纷小幅下跌。道琼斯工业指数下跌0.49%,标普500指数下跌0.67%,纳斯达克指数下跌0.46%

欧洲方面,受比利时恐怖袭击影响,欧洲各主要指数纷纷下跌。其中富时100指数下跌1.34%,法国CAC40指数下跌2.98%,德国DAX指数下跌1.00%。亚洲市场普遍上涨,恒生指数下跌1.58%,台湾加权指数下跌1.20%,日经225指数上涨1.66%,韩国综合指数下跌0.42%

本周上证综指上...

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2016年03月22日 16:27

海外:A股与海外市场的联动性保持平稳

本周美国股市继续强势上涨。道琼斯工业指数上涨2.26%,标普500指数上涨1.35%,纳斯达克指数上涨0.99%。标普500连续5周上涨,本周五收盘后已经达到了2016年以来的最高价。

欧洲方面,富时100指数上涨0.81%,法国CAC40指数下跌0.67%,德国DAX指数上涨1.22%。亚洲市场普遍上涨,恒生指数上涨2.34%,台湾加权指数上涨1.20%,日经225指数下跌1.26%,韩国综合指数上涨1.05%

本周上证综指大涨5.15%,与美国市场的联动性保持平稳,...

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2016年03月22日 16:26

国内:负泡沫模型每周观察

我们用负泡沫模型继续跟踪A股市场,得到的结果与上周的结果一样,对沪深300指数的区制转换时点的估计值继续非常稳定地固定在229日附近,进一步支持了我们在222日所作出的2月底3月初为区制转换试点的判断。不过这一模型仍存在着一些问题需要解决,第一是估计的区制转换试点和真实的区制转换时点之间的误差问题,这一误差大约有2周时间,模型只有在真实区制转换时点之后的2周后才能准确地识别该时点;第二个是对模型进行估计时所...

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2016年03月22日 16:25

监管与市场两面夹击 华尔街投行遇倒春寒

作为华尔街投资银行类业务的翘楚,高盛仍然是金融机构瞩目的焦点,被认为最具掘金能力和市场地位的金融机构之一,高盛的盈利水平也成为行业经营环境的晴雨表。上周二,瑞士信贷的报告认为高盛第一季度的投行业务收入将较去年同期大幅降低23%,交易业务亦将下降17%。富国银行的报告却没有那么悲观,预计高盛第一季度投行业务收入将下挫16%,交易业务下降17%。对此,高盛并没有给予任何回应和信息,但花旗银行和摩根大通均预测其第一...

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2016年03月22日 16:23

“十三五”规划出炉 发力资本市场良性建设

2016317日,《中华人民共和国国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》正式对外发布。《纲要》中指出,加快金融体制改革,积极培育公开透明、健康发展的资本市场,提高直接融资比重,降低杠杆率。在健全金融市场体系方面,明确提出要创造条件实施股票发行注册制,发展多层次股权融资市场,深化创业板、新三板改革,规范发展区域性股权市场,建立健全转板机制和退出机制。同时,提高金融服务实体经济效率和支持经济转型的能力...

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2016年03月22日 16:22

战新板叫停、注册制放缓 新三板的春天来了

就在今年两会召开前,还有很多新三板市场人士对于战略性新兴产业板(以下简称战新板)开板和注册制推进可能造成的抽血效应颇感担忧,然而,两会期间政策风向的变化让市场始料不及,原本应该是今年中国资本市场的两个“重头戏”相继出了意外,不仅注册制暂缓,连战新板也被叫停了。突如其来的政策变化对新三板构成了实质性利好。

一、战新板戛然而止,新三板成中概股回归通道

315日,根据人大代表和政协委员对《国民经...

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2016年03月15日 16:16

海外:A股与海外市场的联动性有所提高

本周美国股市继续上涨,自2月中旬以来已经连续五个星期上涨,道琼斯工业指数上涨1.21%,标普500指数上涨1.11%,纳斯达克指数上涨0.67%。标普5002月初触底以来已经上涨了11.72%,接近年初下跌之前的水平。

欧洲和亚洲市场整体表现平稳,主要指数涨跌均在1%以下。欧洲方面,富时100指数下跌0.96%,法国CAC40指数上涨0.81%,德国DAX指数上涨0.07%。亚洲市场上,恒生指数上涨0.11%,台湾加权指数上涨0.72%,日经225指数下跌0.45%...

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2016年03月15日 16:15

国内:负泡沫模型每周观察

我们用负泡沫模型继续跟踪A股市场。图 1为不同时间窗口终点下的区制转换时点的估计,其中红色实线加+号为模型拟合标准差最小的结果,而紫色虚线加O号表示的是模型拟合优度最高的结果,蓝色点线为45度斜线。从区制转换时点的估计值较为稳定的紫色虚线可以看出,在更新了上周数据以来,模型对区制转换时点的估计值调整至229日,并持续稳定在这一天上,这说明模型已识别出229日为区制转换时点,这与我们用该模型预测2007-2008年的...

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2016年03月15日 16:15

金融监管体制改革的必要性和国际经验借鉴

本周两会召开期间,代表们对金融监管体制改革问题给予了极大的关注。比较有分量的人物包括全国政协委员、央行副行长易纲透露,金融监管体制改革正在研究中,现在处于广泛听取意见的阶段;全国人大代表、全国人大财经委副主任尹中卿建议适当扩大央行职能,合并“三会”及省级派出机构全国人大代表、华融资产管理公司董事长赖小民提交人大提案,建议组建国家金融监管委员会,整合目前银监会、证监会、保监会的职能,最终形成人民银行...

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2016年03月15日 16:14

“深港通”≠“沪港通”2.0

201635日,李克强在作政府工作报告中指出,适时启动“深港通”。这一问题在证监会主席刘士余的答记者问中再次被提及,刘士余明确指出“启动深港通是今年的任务”。实际上,2015年的政府工作报告中就曾经提出,适时启动‘深港通’试点”。同时深交所在去年年底也曾表示,深港通方案已准备就绪,下一步交易所将推动深港通落地和基金通落实,推动跨境并购,完善深港基金互认,建设跨境金融基础设施。因此,市场普遍预期2016年启...

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2016年03月15日 16:13

两会热议:“首付贷”的是与非

两会期间,房价及房地产政策是最受关注的话题之一。尤其是今年春节以来,一线城市疯涨的房价已引起热议,过热城市的房地产市场必然迎来调控。35日,住建部部长陈政高表示,将采取五大举措稳定一线城市房价:实行严格限购政策,严格实行差别化税收和信贷政策;增加土地供应;增加中小户型供应数量;打击各种违法违规行为;正确引导舆论。显而易见,去库存稳房价仍是我国楼市调控不变的主题。与以往不同的是,本次两会还...

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2016年03月09日 16:21

海外:A股与海外市场的联动性进一步降低

本周全球市场继续上涨,海外主要市场的涨幅大多在2%以上。美国市场上,道琼斯工业指数上涨2.20%,标普500指数上涨2.67%,纳斯达克指数上涨2.76%。欧洲市场方面,富时100指数上涨1.70%,法国CAC40指数上涨3.29%,德国DAX指数上涨3.27%。亚洲市场上,恒生指数上涨4.20%,台湾加权指数上涨2.76%,日经225指数上涨5.11%,韩国综合指数上涨1.85%

另一方面,在经历了连续两个星期下跌之后,本周黄金现货和COMEX黄金分别上涨了3%3...

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2016年03月09日 16:21

国内:负泡沫模型每周观察

我们将负泡沫模型应用于2007-20082015-2016A股市场,通过选择使模型模型拟合程度最高或模型拟合标准差最小的窗口初始点来解决模型的估计窗口起点的选择问题。

2007-2008年的实证结果表明,该模型能够较为成功地预测和识别区制转换时点。特征包括:第一,参数能满足各种理论约束,比如对线性参数的约束、风险的非负条件、对对数周期的波动次数的约束和模型残差服从AR(1)过程,在ADFPP检验中拒绝原假设而在KPSS的检验中接...

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2016年03月09日 16:20

央行继续强化宽松信号 长期政策效果有待观望

229日,央行进行了2300亿7逆回购操作,向货币市场投放2300亿元流动性。同日,央行宣布从31日起普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,预计可释放7000亿元资金。31日和2日,因银行体系流动性充裕,公开市场业务一级交易商参与公开逆回购操作的意愿总体较弱,暂停了逆回购交易。33日和4日又通过逆回购操作,分别投放400亿和500亿元的流动性。本周央行的流动性释放预计约10200亿元,但因此前逆回购到期而减少的流动...

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2016年03月09日 16:19

三部委发文促产融合作 结构性改革持续发力

201633日,工信部、中国人民银行、银监会制定并印发了《加强信息共享促进产融合作行动方案》。对于有关《中国制造2025》、“互联网+”行动计划、“一带一路”建设、京津冀协同发展、长江经济带等重大战略以及国家重点发展的智能制造装备、航空航天、新能源汽车、电子信息、海洋工程装备和高技术船舶、新材料等领域符合信贷条件的重点企业,要加大支持力度。这一重大信号旨在推进供给侧结构性改革,支持《中国制造2025》加快实...

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2016年03月09日 16:18

解读两会行情:关注“超预期”和“新热点”

2016年全国政协和人大会议分别于33日、35日开幕。历年两会对于把握未来政策导向、经济趋势都有着重要的指导作用,牵动着整个资本市场的神经。

一、历史上的两会行情:会前上涨会后平淡,中小创好于大盘

历史上的两会行情是存在的,即会前上涨会后回落,中小创好于大盘。2005年以来,两会开幕前一个月内,上证综指10次上涨仅有1年下跌,平均涨幅3.6%;中小板有数据以来的9年间,两会开幕前一个月内也仅有一次下跌,平均涨...

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