历史上的婴儿潮形成接力效应，新的婴儿潮时点又至。新中国的第一次婴儿潮出现在1949年至1957年，主要得益于建国初期国民经济的恢复、“一五”计划的施行和中央政府的提倡。第二次婴儿潮出现在1965年至1975年，主要得益于经济的短暂稳定。第三次婴儿潮出现在1985年至1995年，主要得益于改革开放后经济水平的提高。每次婴儿潮相隔二十年、历经十年。婴儿潮中诞生的人口在二十年的间隔之后成为稳定的婚龄人口，为新一轮婴儿潮的产生提...

我们对“基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略”进行动态结果追踪。以前36月数据为依据进行因子筛选和股票池筛选的情况下，策略表现结果如表1所示。全部A股而言，策略本周（截止5月20日的当周）回报在0.73%至0.95%之间，超额回报在0.41%至0.48%之间；小市值样本而言，策略本周回报在1.28%至1.51%之间，超额回报在0.55%至0.62%之间。今年以来，全样本下策略的超额回报最高达5.46%，小市值样本下的超额回报最高达9.22%。

上周道琼斯指数跌0.2%，纳斯达克涨1.1%，标准普尔500涨0.28%欧洲方面，英国富时跌0.2%，德国DAX跌0.3%，亚洲方面，日经225指数涨1.97%，香港恒生涨0.74%，韩国KOSPI跌0.98%。

美国方面，美国纽约联储主席杜德利上周在出席一项由美联储主办的活动上表示，美联储政策取决于未来的经济数据。市场需要理解经济数据对于政策的影响与作用。而现在经济数据接近美联储的预期，但这难给美联储的预期造成进一步的影响，而数据明显偏离美联...

私募基金行业这两年高速发展，中国证券投资基金业协会5月4日发布最新数据显示，私募基金由2015年3月31日的登记私募管理人9036家、已备案私募基金10853只、认缴规模3.03万亿元，增加至今年3月31日的已登记私募基金管理人25901家、已备案私募基金27553只、认缴规模5.70万亿元，创历史新高（同期公募基金管理公司仅增加5家、规模增加2.5万亿元）。其中，100亿以上管理规模的94家，50亿以上的有216家，20亿以上是538家。2万多家私募管...

5月19日，由中国银行作为发起方的“中誉2016年第一期不良资产支持证券”和由招商银行作为发起方的“和萃2016年第一期不良资产支持证券”对外公布发行公告。根据《中誉2016年第一期不良资产支持证券发行公告》，其产品预计于5月26日发行，发行规模为3.01亿元，其中，优先档和次级档分层比例为78%和22%，优先档评级为AAA。根据《和萃2016年第一期不良资产支持证券发行公告》，其产品预计也于5月26日发行，发行规模为2.33亿元，其中，...

近日，针对证券期货经营机构资产管理业务的三份意见稿曝光。其中，在旧版《证券期货经营机构落实资产管理业务“八项底线”禁止行为细则》基础上新增修改意见对资产管理计划的杠杆倍数做出更严格限制，并且再次明令禁止证券期货机构为“配资”业务提供便利；《证券投资基金管理公司子公司管理规定》提出修订意见提高基金公司子公司的设立门槛；《基金管理公司特定客户资产管理子公司风控指标指引》则明确提出基金子公司建立以净资本...

当前我国经济发展模式正从劳动密集型向附加值更高的技术密集型转变。对劳动力的需求，不仅从数量上，更从质量上提出了更高的要求。传统的低端劳动力供应市场处于饱和状态，供给充足；而中高端劳动力由于更顺应社会对知识技术复合型人才的需求，将会拥有更强的市场竞争力。

我国高等教育普遍存在专业课程设置与社会经济发展需求相脱节的问题。再加上高校扩招使得高考升学率攀升，高等教育更加大众化，供过于求的矛盾日益凸显，出...

上周美国纳斯达克综合指数收平，标准普尔500指数涨0.3%，道琼斯指数跌0.1%；欧洲方面，英国伦敦跌0.4%，法国巴黎跌0.2%，德国DAX跌0.1%；亚洲方面，东京日经指数涨3.4%，香港恒生跌1.0%，韩国综合收平，台湾加权跌0.5%。

美国方面，4月非农就业人数增加16万人，是2015年9月以来的最低。失业率维持在5.0%，劳动参与率由63%降至62.8%，就业率由59.9%降至59.7%。4月新增就业不如预期，劳动力市场明显受到经济增长趋缓的影响。由于...

我们对“基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略”进行动态结果追踪。以前36月数据为依据进行因子筛选和股票池筛选的情况下，策略表现结果如表1所示。全部A股而言，策略本周（截止5月13日的当周）回报在-6.52%至-6.39%之间，超额回报在-6.02%至-5.92%之间；小市值样本而言，策略本周回报在-9.19%至-8.83%之间，超额回报在-7.929%至-7.90%之间。今年以来，全样本下策略的超额回报最高达5.07%，小市值样本下的超额回报最高达8.19%。...

2016年第一季度，中国民间投资总额增速放缓。根据发改委公布的最新宏观经济运行数据，2016年第一季度，民间投资53197亿元，在总投资中占62%的比重。横向来看，整个固定资产投资投资同比增长10.7%，民间资本同比增长5.7%，在总投资中的增速较慢；纵向来看，民间投资增速比上年同期回落3个百分点，比去年全年回落4.4个百分点，处于减速区间。发改委表示，未来将进一步放宽民间资本市场准入条件，继续努力稳定民间投资。

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监管层对跨界定增“炒作”喊不？

5月11日盘前，资本市场突现报道称，证监会已经叫停上市公司跨界定增，涉互联网金融、游戏、影视和VR等四个行业；同时，这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。虽然监管部门已经在5月13日回应“目前再融资和并购重组相关政策没有任何变化”，但是即便如此，不少分析仍然认为，监管层已经在限制“无实际盈利、单纯讲故事”的公司跨界定增并购“炒作”行为，当前涉及跨界虚拟定增项目、已拿到批文...

2016年5月9日，《人民日报》头版刊发《开局首季问大势——权威人士谈当前中国经济》，这是2015年5月以来，“权威人士”第三次现身，发声谈论中国经济，受到市场高度关注。在某种程度上，“权威人士”的文章可看作是4月29日中央政治局会议之后高层对于中国经济形势的权威定调，即只要应对合理，中国经济依然值得期待，整体性风险并不大，但增长放缓是客观事实，而这种放缓注定是一个长期的过程，不能用加杠杆和强刺激的人为方式促使...

主题公园行业在国外是文化传媒产业的一个重要分支，曾经创立米老鼠和唐老鸭等经典漫画形象的迪斯尼是其典型代表，从最新公布的2015年财报来看，迪斯尼2015年的总收入约合人民币3457.6亿元，这一收入水平超过了2015财年中国三大互联网巨头腾讯、阿里和百度（BAT）三家总收入之和，2015年财年中国互联网三巨头的营业收入合计不足2500亿人民币。当前迪士尼的净利润也在BAT之上。2015财年净利润约合583.37亿人民币，相当于阿里巴巴同期...

产业结构调整人口结构变化促进文体需求，我国产业结构调整，第三产业为我国GDP 贡献的比重已经超越了第二产业，文化、体育和娱乐业的产值在逐年增加，但体育产业占我国GDP 比重仅为0.6%，远低于全球平均水平，当前的小规模也预示着发展的大空间。历史上三次婴儿潮期间出生的人分别到了54、34、29 岁，进入30岁之后的人群慢慢在工作、家庭上稳定下来，也因而在体育消费方面有了更多的时间、金钱投入的可能性，社会总体文体需求有稳...

上周美国纳斯达克综合指数跌1.04%，标准普尔500指数跌0.69%，道琼斯指数跌0.69%。欧洲方面，英国伦敦跌2.08%，法国巴黎跌2.36%，德国DAX跌2.10%。亚洲方面，香港恒生跌2.57%，韩国综合0.87跌%，台湾加权跌2.30%。

美国方面，5月2日，美国公布了四月份的ISM制造业指数为50.8，低于前月的51.8，且不及市场预期的51.4，而同期的新订单指数为55.8，也低于前期的58.3。唯一令市场欣慰的是同期就业指数为49.2，优于前月的48.1，也优于...

我们对“基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略”进行动态结果追踪。以前36月数据为依据进行因子筛选和股票池筛选的情况下，策略表现结果如表1所示。全部A股而言，策略本周（截止5月6日的当周）回报在-0.29%至-0.19%之间，超额回报在-0.62%至-0.34%之间；小市值样本而言，策略本周回报在-1.19%至-0.52%之间，超额回报在-1.19%至-0.73%之间。今年以来，全样本下策略的超额回报最高达0.35%，小市值样本下的超额回报最高达5.99%。

随着2015年年报披露完毕，上市银行不断扩大的不良贷款余额及其高居不下的增长率再次引发市场关注。16家上市银行2015年不良贷款余额出现大幅度增长。16家上银行2015年末不良贷款余额为9942.01亿元，较2014年末6683.37亿元，增加了3258.64亿元，增幅为48.75%。从增速上看，不良贷款余额增幅排名前五位的分别是，农行不良贷款余额为2128.67亿元，增幅为70.33%；招行不良贷款余额为474.10亿元，增幅为68.92%；平安银行不良贷款余额为1...

2015年6月份，A股未能够通过MSCI明晟公司考察，被MSCI新兴市场指数拒之门外。时隔近一年，A股经历了大起大落，我国的资本市场制度建设也不断变化，眼下又到MSCI考核季，市场各方对A股纳入新兴市场指数的讨论也越来越多,而本周五的证监会例行新闻发布会花费大量时间解释收益权分配问题，足见监管层对此事件的重视程度。

通过回顾海外市场如中国台湾和韩国加入MSCI的历程，对比其加入MSCI后的市场表现，能够帮助我们深入理解A股加...

5月5日（周四）晚间，一则“中概股回归可能受限”的传闻迅速在市场流传。陌陌、人人、360等一批拟回归的中概股股价随即跳水，尤其是套利空间较大的陌陌，盘中跌幅一度超过15%。次日，A股市场的壳概念股也纷纷大挫，包括中葡股份、深圳惠程、宝莫股份等多只壳概念股纷纷跌停，而当日上证指数和创业板指数则分别大跌2.82%和4.27%；海外市场方面，周五中概股继续下挫，陌陌、当当、欢聚时代分别重挫6.36%、6.96%、5.65%。针对“中概股...

研究部门和研究业务在现代投资银行体系中占据越来越重要的地位。有影响力的研究不仅能够为公司带来巨大的利润，还能够提升公司的声誉，打造有知名度的品牌，从而为公司带来巨大的利润。然而好的研究并不容易做，更为困难的是如何度量研究的价值。研究部门究竟能不能自负盈亏，是否需要独立运作，这些都是值得探讨的话题。本文从瑞士信贷的研究部门入手，学习其如何通过一项大胆的制度改革（积分卡体系）将研究部门打造成盈利能力超...