财新传媒
2014年10月20日 16:44

退市新规落地:“刚性”加强,成效有待“兑付”

退市新规落地:“刚性”加强,成效有待“兑付”

10月17日,证监会新闻发言人张晓军在新闻发布会上正式发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》(以下简称《退市意见》)将自发布之日起30日后生效。为落实中国证监会《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》,深沪交易所分别对《上市规则》涉及退市制度的相关内容进行了修改和完善。深交所昨日发布新修订的《股票上市规则》和《创业板股票上市规...

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2014年10月13日 16:51

前海PK上海自贸区:优势在哪里?

前海PK上海自贸区:优势在哪里?

近日,深圳市金融办发布消息称证监会和保监会相继出台政策,支持前海金融服务业的发展。证监会出台了《关于支持深圳资本市场改革创新的若干意见》,就支持深圳资本市场改革创新、加快推进前海金融先行先试批复意见15条。保监会出台了《关于深化深圳保险创新发展试验区建设支持前海开发开放的意见》,就进一步加快深圳保险创新发展试验区建设、支持前海金融保险先行先试做出8条批复。这在上海自...

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2014年10月08日 09:21

美元升值还能持续多久?

美元升值还能持续多久?

近期,美元指数涨势颇为壮观,连续11周处于上升通道,如此强劲的走势,自1971年美元实行浮动汇率以后仍属首次,之前美元持续上涨的最长时间是9周,分别出现于1975年、1979年与1997年,除了1979年那次上涨由于遭受石油危机带来的恶性通胀而夭折外,其它两次上涨经过小幅调整均再创新高,而这次是否会重演历史,小幅调整再创新高?应该说,此次美元的走势已经引起了政策制定者与投资人的广泛注意,人们首...

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2014年09月22日 17:17

资金杠杠骤增,A股本轮行情持续性存疑

  资金杠杠骤增,A股本轮行情持续性存疑

 

    A股市场自7月底以来持续走强2月有余,在宏观经济数据依然较弱的背景下,市场本轮上行应该更多与资金面有关,特别是融资融券余额的增长给A股带来了增量资金, 6月和7月券商融资余额分别增加了120亿元、366亿元,8月份融资余额骤增801亿元,而截止到918日,券商融资余额已经突破5800亿元,9月份已经增加了604亿,大有井喷之势下图对2014年的融资融券规模数据进行了统计。

  

                          数据来源:...

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2014年09月16日 09:57

阿里华尔街路演火爆,A股看到了什么?

阿里华尔街路演火爆,A股看到了什么?

2014年9月9日凌晨,阿里巴巴集团在纽约举行首次路演,此次路演开局火爆,投资人和媒体争相追逐,众多华尔街大腕到场,原来预计500人出席的会场挤满了800多名投资者,有华尔街基金经理甚至在社交平台上透露现场排的队伍拐了18个弯,光是等电梯就需要40分钟。

在各方的共同关注下,中美史上最大IPO正式拉开帷幕,根据招股书,阿里巴巴股票发行价在60美元至66美元之间,将发行3.2亿股。以...

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2014年09月11日 10:40

强势上涨背后藏隐忧

上周A股市场上演强势逼空行情。上证指数日K线上收出六连阳,其中三个交易日跳空高开,全周上涨109.23点,一举突破2300点整数关口,周涨幅为4.93%。九大核心指数均创阶段性新高。低于预期的宏观经济数据、表现疲弱的发电量数据,都难以阻挡投资者被激发的乐观情绪。在全球经济增长乏力、国内经济下行压力仍存的背景下,对宽松政策的预期、改革积极效应难以短期证伪,成为A股本轮上涨的主要逻辑。市场做多热情被点燃,但隐忧依然...

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2014年09月02日 14:35

美国新兴产业发展趋势及上市公司模式

美国新兴产业发展趋势及上市公司模式 美国新兴产业发展趋势及上市公司模式 1 美国新兴产业发展背景与现状 1.1 美国 新兴产业发展背景

20世纪60年代到80年代中期,美国经济增长缓慢,滞胀一直困扰着美国。19871019日,纽约股市开盘后道琼斯指数便一路狂跌,到收盘时,道琼斯指数下跌了1738.41点,跌幅达到22.61%,由此,美国陷入战后的新一轮经济危机。

在美国经济为摆脱危机而苦苦寻找出路的时候,20世纪90年代兴起而后成为美国主导产业的以信息技...

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2014年09月01日 16:46

深港通不应成为沪港通的翻版

830日,证监会新闻发言人邓舸表示,沪港通相关测试工作正有序进行,基本达到预期效果。9月中旬还将进行2次全网测试,沪、港交易所及结算机构将组织有关各方,针对测试中发现的问题,进一步调整和完善技术系统,为沪港通正式启动做好准备。次日,港交所宣布沪港通首轮市场演习顺利完成,涵盖了所有计划演习场景,并计划于913日进行第二轮市场演习。预计十月份沪港通将正式推出。在沪港通即将上线之际,有媒体传出深港通已报...

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2014年08月25日 16:37

牛熊之争何去何从 A股面临方向选择

牛熊之争何去何从 A股面临方向选择

近期国泰君安发布报告称A股未来有可能攀上5000点,而中信证券则认为本轮反弹已经结束。上周市场仍延续高位震荡行情,上证指数在22112248的之间宽幅震荡。多空力量的势均力敌,使得后市行情扑朔迷离。持续近一个月的高位震荡会迎来怎样的方向选择?本文将根据前期的市场走势及宏观基本面的因素,对本周市场的走势进行分析,认为本周A股市场将继续延续强势震荡并迎来脉冲式上涨,之后的回落调整是大概率。

 722日,大盘向上...

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2014年08月19日 09:24

证券业发展的国际比较与创新路径

证券业发展的国际比较与创新路径

纵观世界发达国家证券业的发展历程,改革与创新乃是永恒不变的主旋律。美国证券业也在近20年的跌宕起伏中,经历了1975年的佣金自由化改革,以及1982年的储架发行制度,在面对制度变革与环境变化时开展企业制度的改革和资本扩充,发展成为世界最大的证券市场。与美国证券业相比,从收入总量来看,2013年我国证券行业的总资产和净资产占当年GDP的比重分别为3.74%1.35%,同期美国为30%1.1%。从收入结构来看,2013年,我国券商...

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2014年08月18日 17:39

外资涌入加快扫货

外资涌入推升A股,沪综指以7.48%的月升幅居7月亚太主要股市之冠,当月QFII平均业绩也大幅跃升7.41%,跑赢国内股票型基金。7A股的大逆转表现,不仅让国内的投资者看到了7年熊市的尾巴,也让投资国内股市的QFII大打业绩翻身仗。加之沪港通、国企改革进一步利好市场情绪,海外资金开始涌入A股市场,由于外资对A股的情绪瞬间转向,在香港上市的RQFII ETF,也再成市场焦点。

不过,从可持续性来看,7月中下旬以来推动行情的资金主要...

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2014年08月11日 17:53

非公开发行不应成为我国优先股发行的主要模式 ——评工商银行优先股发行预案

近日,工商银行公布了优先股发行预案,拟在境内外市场非公开发行不超过人民币800亿元优先股,主要用于补充资本金。这是继浦发银行(300亿元)、农业银行(800亿元)、中国银行(600亿元)、兴业银行(300亿元)、平安银行(200亿元)之后,第6家公布优先股发行的银行,加上广汇能源(50亿元)、中国建筑(300亿元)和康美药业(60亿元),目前沪深两市共9家上市公司公布优先股发行预案,拟募集资金3410亿元。从9家上市公司的发...

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2014年08月04日 17:26

牛市就要来了吗?

 

7月的A股市场,红红火火,特别是月底的6个交易日指数快速上涨,成功的突破了2200点,一扫前五个月的窄幅整理阴霾,在8月的第一个交易日,指数盘中一度冲高到2218点,面对指数咄咄逼人的气势,人们不禁要问,牛市就要来了吗?

在回答这个问题之前,我们首先要搞清楚这一轮上涨的背景,应该说,这一轮的上涨,与以下几个因素有着密不可分的关系。

第一,高利率的市场环境已经有所变化,市场利率出现下行趋势,我们知道,...

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2014年07月28日 16:41

“新国十条”与宏观调控的内在矛盾

 

国务院总理李克强于723日主持国务院常务会议,会议认为,我国当前货币总量并不小,但是,企业融资成本高、融资难的问题依然没有得到有效解决。针对这一问题,这次会议部署了多项解决措施,主要包括以下几个方面:抑制金融机构筹资成本不合理上升的现象,遏制高息揽储;缩短企业融资链条,清理不必要的层层加价环节;清理整顿与贷款有关的不合理收费;优化商业银行对小微企业的贷款管理等。

据媒体报道,总理在这次会议...

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2014年07月21日 16:49

资本市场创新:战略性新兴产业发展的路径构思

资本市场创新:战略性新兴产业发展的路径构思

一、引言

在全球金融危机阵痛了近三年之后,战略性新兴产业为后危机时代带来新的生机和活力。美国、日本、欧盟等都将发展重点聚焦于新兴产业,并给予前所未有的强有力政策支持,以期抢占科技和产业发展的制高点。我国政府早在20099月就明确提出发展战略性新兴产业的战略意义。2012530,国务院常务会议又讨论通过了《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》,进一步明确了七大战略性新兴产业的重点发展方向和主要任务...

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2014年07月14日 16:14

让市场在上市公司并购重组中发挥主导作用

 

中国证监会711日就修订《上市公司重大资产重组管理办法》、《上市公司收购管理办法》向社会公开征求意见。此次并购重组新规按照国务院关于简政放权、促进企业兼并重组的要求,取消了有关并购活动的审批事项,进一步丰富了并购重组活动的市场定价和支付手段,顺应了市场需求,使并购与重组更具可操作性。对促进上市公司行业整合和产业升级,推动并购重组市场发展具有重要意义。

今年以来,中国上市公司的市场化并购,无...

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2014年07月08日 09:06

新一轮退市改革能否动真格?

新一轮退市改革能否动真格?

 

74日,证监会就《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见(征求意见稿)》(下简称《退市意见》)向社会公开征求意见。《退市意见》全文分7部分25条,对退市的情形和指标进行了相对详细的分类和规定,使退市机制更具有可执行性和可操作性,对下一阶段退市制度改革的制度要点作出全面规划,这标志着新一轮退市制度改革启动。《退市意见》既是健全资本市场基础功能的重要举措,也是推进我国注册制改革的配套制度...

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2014年07月07日 14:04

中小企业私募债为何“叫好难叫座”?

 中小企业私募债为何“叫好难叫座”?

1遭遇发行难:中小企业私募债融资功能大打折扣

中小企业私募债券融资,作为破解中小企业融资难问题的有效路径,自20125月推出之后,就被寄予厚望。但截至331日,交易所私募债2014年共发行67只,发行金额86.81亿元,仅占同期信用债发行总量的0.71%。近来通过设立集合资产管理计划将中小企业私募债纳入到投资范围,将私募债打包变身资管计划的尝试,使得私募债发行难问题再次浮出水面,私募债的融资功能大打折扣。

 

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2014年06月24日 17:33

沪港通及其对沪港市场的影响

沪港通及其对沪港市场的影响

1 .引

410,中国证监会及香港证监会发布联合公告,宣布决定原则批准上交所、港交所、中登公司、香港中央结算有限公司开展沪港股票市场交易互联互通机制试点(沪港通)。内地及香港两地投资者将可通过当地证券公司(或经纪商)买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。从港股直通车到沪港通,七年间,资本市场无论是在市场产品、交易机制、投资者结构等方面,还是在市场法律法规建设、监管执法等内容,均取得了突...

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2014年06月23日 10:35

《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》解读

1.

2014620,中国证监会制定并发布《关于上市公司实施员工持股计划的指导意见》,指导意见明确了员工持股计划的三项原则,即依法合规、自愿参与、风险自担,必须是员工自主、自愿参与计划,上市公司不能用摊派等方式强迫员工参与,与其他投资者权益平等。上市公司可以通过合法方式使员工获得本公司股票并长期持有,相关资金可以 来自员工薪酬或以其他合法方式筹集,所需本公司股票可以来自上市公司回购、认购非公...

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