2016年上半年我国债券违约再度刷新历史记录：截止6月30日，国内债券市场共发生42起债券违约事件；此外，还有29只债券发出兑付风险警示。这一系列数据远超2015年全年。去年我国信用债市场已经发生了各品类债券的违约事件，但是密集程度远不及今年。今年已经过半，下半年债券市场偿还高峰来袭，到期偿还量达2.56万亿，比上半年2.1万亿高出4600亿。然而目前经济企稳迹象仍有待观察，去产能仍然是供给侧改革的重点任务，在这种大背景下...

2016年6月29日（周三）晚，新易盛、昊志机电、苏奥传感、维宏股份、中国核建等多家公司均公告称，近日公司股票涨幅较大，公司将针对此情况进行必要的核查。公司股票于6月30日开市起停牌。上述消息出来后，市场纷纷解读认为对次新股板块的监管趋严，次新股板块遭遇利空后大概率调整将至。6月30日，次新股板块随即遭遇重挫，WIND次新股指数单日下跌5.57%，59只次新股成分股中共6只个股（占比10%）跌停，28只个股（占比47%）跌幅超过...

我们对“基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略”进行动态结果追踪。以前36月数据为依据进行因子筛选和股票池筛选的情况下，策略表现结果如表1所示。全部A股而言，策略本周（截止6月24日的当周）回报在0.42%至0.47%之间，超额回报在0.68%至0.77%之间；小市值样本而言，策略本周回报在-0.87%至-0.30%之间，超额回报在-0.19%至0.31%之间。今年以来，全样本下策略的超额回报最高达7.92%，小市值样本下的超额回报最高达10.49%  

上周美国纳斯达克综合指数跌1.92%，标准普尔500指数跌1.64%，道琼斯指数跌1.55%；欧洲方面，英国富时跌1.95%，德国DAX跌0.77%；亚洲方面，东京日经指数跌4.15%，香港恒生涨0.44%。

上周五英国公投确认“脱欧”，惊爆全球市场。美国股市24日全线重挫,，标普500指数下跌3.6%，道琼斯工业指数下跌3.4%，双双创下去年8月以来最差单日表现，纳斯达克指数下跌4.1%，创2011年8月以来最大单日跌幅。衡量金融市场恐慌情绪的VIX指数当天大...

降低非金融企业杠杆率已成为当前防范和化解债务风险的关键，6月23日国新办组织国家发改委、财政部、央行、银监会四部门相关负责人就债务问题与媒体做了沟通，传递出的重要信息是去杠杆从宏观层面要求保持经济平稳发展，策略层面要求有序渐进推进，结构层面要求优化杠杆分布，治本之策则是加快推进供给侧改革，目前有十多个部门正在共同推进债务问题的解决。这其中特别强调，要深化资本市场改革，完善多层次股权融资市场，推进债券...

近期影响股市的两只靴子，一只已经落地，另一只仍在发酵。6月23日，英国脱欧公投结束，A股以半个小时内拉出一根长长的下影线作为回应。英国脱欧对中国的影响较小，在资本管制的背景下，对A股的影响更多体现在情绪层面。另一只仍在半空中的靴子是万科股权之争，以及始于控股权之争，不断升级、演化和反转而形成的股权重组之争和公司控制权之争。在万科停牌之前的15个交易日内，万科A的价格从14.26元上涨到24.43元，总交易量达到800...

一、英国脱欧引发全球金融海啸

6月24日，英国公投脱欧，引发金融海啸冲击全球市场，汇市股市双杀。

汇率市场首当其冲。英镑兑美元、欧元、瑞郎及日元等主要货币一泻千里。其中兑美元暴跌逾10%，日跌幅创下1970年代初实施自由浮动汇率系统以来之最，兑美元汇率创下31年来新低。美元作为避险资产的属性显现，美元指数上涨了2.46%，各主要货币兑美元均有所下跌。

股市方面全线暴跌（表1）。其中，富时100指数跌3.15%，该...

我们对“基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略”进行动态结果追踪。以前36月数据为依据进行因子筛选和股票池筛选的情况下，策略表现结果如表1所示。全部A股而言，策略本周（截止6月17日的当周）回报在-0.02%至-0.11%之间，超额回报在0.51%至0.61%之间；小市值样本而言，策略本周回报在-0.01%至0.50%之间，超额回报在0.13%至0.63%之间。今年以来，全样本下策略的超额回报最高达7.25%，小市值样本下的超额回报最高达10.62%。...

    上周美国纳斯达克综合指数跌1.92%，标准普尔500指数跌1.19%，道琼斯指数跌1.06%；欧洲方面，英国富时跌1.55%，法国巴黎跌2.07%；亚洲方面，东京日经指数跌6.03%，香港恒生跌4.15%。

    美国方面，上周美联储宣布维持利率不变，会后声明偏鸽派。数据方面，昨晚美国公布的未经季调的5月CPI同比涨1.0%，略微弱于预期的涨1.1%；上周初请失业金人数为27.7万人，差于预期的27.0万人。目前全球都在关注美国加息与否，如果美国...

5月以来，伴随大量股份解禁，大股东减持呈现加速态势。上市公司重要股东的减持行为不仅会引起股东结构的变化，也会给二级市场股价造成一定影响，由此引起广泛关注。在当前持续震荡的行情下，限售股密集解禁及随后可能带来的股东大规模减持，一方面可能导致投资者风险偏好进一步降低，另一方面可能因供给骤增而促使部分虚高估值的个股迅速回调。为此，投资者需引起相关重视。

一、大股东减持节奏明显加快

从历...

◆聚焦“券商动态”——

平安证券H股上市  中国平安布局国际化业务

6月15日晚，平安集团公告称，平安证券拟首次公开发行H股并在香港上市，成为平安集团旗下第一家分拆境外上市的子公司。平安证券拟发行的H股股数不超过发行后总股本的25%（超额配售权行使前）；同时根据市场情况授予承销商不超过本次基础发行的H股股数15%的超额配售权。而本次境外上市所募集资金拟主要用于增加公司资本金，补充业务营运资金，并推动各项证券...

明晟公司（MSCI）周二（6月14日）公布了2016年全球市场分类评审结果，中国A股再度被延迟纳入MSCI新兴市场指数。去年未纳入的主要原因有资本管制、额度分配和收益权分配三大问题。明晟公司肯定了过去一年，中国当局在为满足国际投资者需求，对中国A股市场的准入制度进行了一系列显著的改善，包括有效解决实际权益拥有权问题、加强上市公司停复牌监管，以及改革QFII制度等，这些措施非常清晰明白的表明中国当局是乐于将A股纳入MSCI，...

2016年6月3日，全国社会保障基金理事会基金年度报告(2015年度)正式对外发布。年报数据显示，2015年投资收益率为15.19%；自成立以来，基金权益年均投资收益率8.82%，远高于同期通货膨胀率及GDP增长率。

全国社会保障基金理事会，简称社保基金会，目前社保基金会受托管理以下基金：一是全国社保基金；二是从2006年年底开始受托运营部分试点省份做实企业职工基本养老保险个人账户中央财政补助资金；三是部分省企业职工基本养老保险...

本周多家媒体报道，中金所正研究制定放开股指期货限制的具体方案。据悉，股指期货市场的恢复将采取逐步松绑形式，初期将仅对特殊法人客户放宽限制，具体包括放开非套保日内开仓手数限制及下调保证金。中金所特殊法人客户主要包括券商、公募基金、私募基金、合格境外机构投资者(QFII)、信托、保险等金融机构交易账户。也就是说，此次放开将涵盖股指期货市场主要金融机构客户。对于投机交易，交易所会采取区别对待的放开措施，个人客...

近期，在A股市场意外大涨的同时，外资资金持续抄底A股的举动也引起了市场的高度关注。一方面，沪股通资金自5月16日起至6月3日已连续15个交易日保持净流入态势，共计184.34亿元外资入市抄底A股。其中，5月31日沪股通资金净流入37.71亿元，创下1月27日以来的新高。另一方面，在截至6月2日的最近6个交易日，累计已有57亿元人民币的海外资金借道南方富时中国A50ETF进入A股市场。

海外资金在弱市中开始布局A股，是否意味着当前大盘底...

我们对“基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略”进行动态结果追踪。以前36月数据为依据进行因子筛选和股票池筛选的情况下，策略表现结果如表1所示。全部A股而言，策略本周（截止5月27日的当周）回报在1.46%至1.58%之间，超额回报在0.83%至0.94%之间；小市值样本而言，策略本周回报在2.31%至2.66%之间，超额回报在1.42%至1.66%之间。今年以来，全样本下策略的超额回报最高达6.21%，小市值样本下的超额回报最高达10.70%  

表...

上周美国纳斯达克综合指数涨3.44%，标准普尔500指数涨2.28%，道琼斯指数涨2.13%；欧洲方面，英国富时涨1.86%，法国巴黎涨3.69%，德国DAX涨3.73%；亚洲方面，东京日经指数涨0.588%，香港恒生涨3.7%。

美国方面，美联储主席耶伦上周五在出席哈佛大学的活动时表示，如果经济增长如预期般回暖，就业市场继续改善，那么美联储将在“未来几个月内”加息可能是合适的。耶伦的最新表态令市场对美联储将在今年年中再次加息的预期升温，...

新三板分层千呼万唤始出来。上周五，全国中小企业股份转让系统有限责任公司（以下简称“股转公司”）正式发布了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司分层管理办法（试行）》（以下简称《办法》）。2016年6月27日起，股转公司将正式对挂牌公司实施分层管理。不仅如此，周五证监会新闻发布会还宣布，“国家金融管理部门批准设立并颁发许可证的金融机构，以及符合条件的私募基金机构可以在新三板挂牌和融资”，“拟开展私募基金管理机...

5月26日，监管层在合肥市举办2016年证券公司保荐代表人系列培训班(并购专题)第二期。此次培训的内容包括上市公司并购重组监管政策解读、香港收购兼并政策介绍、上市公司跨境并购法律问题与案例研究、境外标的的资产审计问题、中国企业跨境并购、并购业务创新案例分享、并购的撮合及谈判技巧等。关于并购重组的多重新政，透露出监管层推动资本市场制度完善的意图，将对股市形成较为重要的影响。结合培训中明确的其他政策修订动向，...

自2013年十八届三中全会以来，国企改革的呼声不断，中央的顶层设计也于2015年正式出炉。作为国企改革的重要组成部分，目前国资委制定的关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见，已经通过了国务院国有企业改革领导小组的审议，并报有关部门审批。在符合相关要求的前提下，有关部门将从试点企业类型、出资入股方式、定价机制、动态调整机制、股权管理方式、持股方式等不同角度探索员工持股的有效模式，开展混合所有制企业...