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2011年09月26日 13:56

美联储“扭转操作”刺激经济遭遇尴尬

事件:美国联邦储备委员会9月21日宣布,将采取“卖短买长”的“扭转操作”延长所持国债期限,此次美联储采取的“扭转操作”在不直接向市场提供新资金的情况下,维持利率不变的同时表示,将在2012年6月底前购买4000亿美元6年期至30期国债;并在同期出售相同规模的三年期或更短期的国债。与以往的两轮QE政策不同,美联储通过此举也避免了再次推出颇有争议的量化宽松(QE)政策。

扭转操作的过去

扭转操作(Operation Twist),始于1961年,当时目的在于平滑收益率曲线,以促进资本流入和强化美元地位。美联储利用公开市场操作,卖出长期债券而买入短期债券,......

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2011年09月26日 08:53

中美证券公司自有资金营运比较研究(三)

中美证券公司自有资金营运比较研究(三)
4. 中国证券行业自有资金营运的渠道 4.1中国券商自有资金营运的渠道

第一,进行大量的固定资产投资,证券公司的固定资产以营业网点和电子设备居多,其电子设备数量大、品种多、更新换代速度快,必须有充足的资金才能满足经营的需要。

第二,用于自营业务,包括股权、债券、衍生品等各项投资。证券公司的自营业务是指证券公司用自己的名义和资金进行证券的买进和卖出,以获取证券买卖差价为目的的证券业务。对于证券公司自营业务的资金管理主要是运用分析预测、制定经营战略、制定计划、实施与调节、成果跟踪、信息反馈等管理工具,使资金达到最适规模,以实现证券公司自营的投资战略,在确保安全的前提下,获取尽可能大的资金利润率。......

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2011年09月23日 10:33

中美证券公司自有资金营运比较研究(二)

中美证券公司自有资金营运比较研究(二)
3. 美国券商自有资金营运研究——以高盛集团为例

截至2010年12月31日,高盛集团的资本总额为9113.3亿美元,包括773.6亿美元的总股东权益(普通股东权益704.0亿美元和优先股69.6亿美元)和1744.0亿美元的无担保长期借款。每股普通股的账面价值为128.72美元,在截至2010年12月31日的年度增长约10%。每股普通股的有形账面价值为118.63美元,在截至2010年12月31日的年度增长约9%。每股普通股的账面价值和有形账面价值均基于发行在外的普通股股数计算,包括授予员工的无未来服务要求的受限制股份单位,该部分股份在本报告期末为5.469亿股。

根据现行的银行控股公司适用的监管资本规则,高盛集团截至2010年12月31日的巴尔塞资本协......

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2011年09月21日 10:46

中美证券公司自有资金营运比较研究(一)

中美证券公司自有资金营运比较研究(一)

美国现代意义上的投资银行业起源于20世纪30年代通过的《格拉斯-斯蒂格尔法案》,该法案第一次明确了商业银行和投资银行的界限。其后几十年间,伴随着美国经济的高速发展,美国投资银行业在经济周期波动中不断探索,不断创新,行业规模持续扩大,行业全球竞争力不断提高。时至今日,华尔街已经成为全球最发达的资本市场,全球最优秀的投资银行大都聚集在美国,在全球投资银行业具有绝对的竞争优势。尽管美国投资银行业发展过程中存在监管过度宽松、杠杆[1]过度使用等问题,以至于在次贷危机期间损失惨重,但毋庸置疑,美国投行依然是全球最具竞争力的投行。目前国内证券行业正处于转型期,经纪业务佣金费率持续走低,投行业务竞......

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2011年09月19日 15:51

五大央行注资欧洲,市场风险依旧存在

欧洲央行9月15日发布公告称,欧洲央行、美联储、瑞士央行、日本央行和英国央行将协同执行三次美元流动性注资操作,期限约为三个月,整个招标活动将持续到年底。

五大央行提供美元流动性的举动利好美元,美元震荡中枢已经显著上移。受此消息提振,上周欧美股市大幅反弹,其中德国法兰克福DAX指数上涨9.88%,道琼斯工业平均指数上涨4.05%,东京日经225指数上涨3.85%。

一、五大央行提供美元流动性概述

欧洲央行称,新的美元流动性招标是欧洲央行现有的每周美元互换操作的补充。新流动性招标采用有合格抵押品作担保的固定利率回购协议,并......

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2011年09月13日 16:55

CPI、PPI八月指数触发A股动荡

CPI、PPI八月指数触发A股动荡

上周五,国家统计局公布了CPI指数和PPI指数。其中,全国居民CPI指数同比上涨6.2%,全国PPI指数比上月上涨0.1%,比去年同月上涨7.3%。当天沪指下跌0.05%,收盘2497.75点,本周一并继续低开2467.73点。CPI和PPI指数的公布引发股市受挫。到底CPI、PPI指数与上证综指的关系有何关系,是否受到其他因素,如货币供给量的影响?我们将给予解读。

首先CPI、PPI、上证综指和货币供给量走势图如下,使用自2008年以来的月度数据,与上证综指的月K线图一起,综合分析相互的关系。

PPI与......

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2011年09月06日 08:30

政策紧缩基调未变,三季度经济增速将温和放缓——8月PMI数据点评

政策紧缩基调未变,三季度经济增速将温和放缓——8月PMI数据点评

主要事件:9月1日中国物流与采购联合会发布PMI指数,8月PMI指标为50.9,在持续4个月的回落之后,指数止跌回升,环比回升0.2个百分点。

一、8月PMI止跌回升,仍处于相对低位

PMI回升符合季节性特征,但其回升幅度略低。自2005年以来,除2008年数据持平以外,其他年份的8月数据均高于7月。但本月0.2个百分点的回升幅度则远低于历史同期0.68%的平均水平。由此表明前期政策调控的累积效应已逐步显现,国内需求有所抑制,经济回调态势逐步趋稳,此将为下半年政策能够有效调控赢得一定的空间。

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