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2012年08月17日 10:28

经济短期波动与长周期减速格局下的股市走向分析(下)

三、制度红利再探:权衡短期改革与长期环境

在当前的背景下,怎样的改革才能起到稳增长、促转型、惠民生的三重作用?我们认为是从需求转向供给管理所需要的制度改革。转型时期,3%的CPI成为物价水平的常态和“硬起点”,无疑将使当前以需求管理为主的政府调控空间被极大压缩。若政策转向宽松,则担心造成物价、房价反弹;若继续从紧,则担心经济遭遇“硬着陆”。其实“紧”或者“松”都是“反周期”、“宏观调控”、凯恩斯主义的专用概念。如果跳出凯恩斯主义、跳出需求管理,转向“供给主义”的改革,上述矛盾将迎刃而解。然而,从周期调控和需求管理转向供给管理并......

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2012年08月14日 16:04

经济短期波动与长周期减速格局下的股市走向分析(上)

一、中国经济形势研判:权衡短期波动与长周期减速 (一)政策逆周期操作,短期内“保增长”见效

政府对增长放缓的容忍度显著提高。面对增长动能下降的态势,政策已经加大逆周期操作,但伴随着潜在增长率放缓,政策刺激总需求的力度将受到限制。因此,我们判断政策的主调仍是“稳中求进”,预调微调力度较前期加大,但不会激进,同时注重调结构和稳增长的平衡,尤其是房地产调控政策不会显著放松。

政策预调微调的主要领域还是在货币政策。目前货币条件总体上仍然偏紧,同时通胀呈现加速回落态势,因此,货币政策既有逆周期放松的必要性,也存在放松的空间。预计今年会降息1-2次(0.25个百分点),在8月份的可能性......

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