笔者认为，可能被利益团体绑架的确不是政府因势利导作用的主要障碍。政府发挥积极能动作用的根本障碍是哲学认识论上的。

所谓的政府引导产业升级，归根结底是在与科学技术进步过程中的不确定性在博弈。著名哲学家卡尔·波普尔（Karl Popper）就认为，我们不可能用合理的或科学的方法来预测我们的科学知识的增长。那么“有为政府”究竟有何种神通，能比激烈竞争中的公司做的更好呢？

由于研发的成功率普遍较低，“有为政府”在...

新结构经济学述评（二）

在旧结构主义和新自由主义的诸多见解的基础上，林毅夫提出了一个意在使发展中国家获得可持续增长，消除贫困，并缩小与发达国家收入差距的理论框架，他将其称作“经济发展过程中结构及其变迁的新古典框架”，或“新结构经济学”。

所谓的“新结构经济学”是与“旧结构经济学”相对而言的。林毅夫把发展经济学历史上的结构主义时期称为“旧结构经济学”。旧结构经济学认为新古...

2012年12月，著名经济学家张五常在一次题为“中国改革做对了什么”演讲中提出了“中国做的最差的就是引进西方的思想，做的最好的都是自己摸索出来的”观点。张五常这样说道：

做的最好的，中国的制度做的好，竞争制度做的好，这是人类的奇迹，做的最好。做的最差的就是引进西方的思想。中国自己做的好的地方是自己摸索出来的，抄回来的都不好，因为他们也不好，抄回来更不好。因为中国人是聪明的，但是他们不相信...

证券业周期：形成、调节与再认识（三）

金融系统的顺周期性客观存在，使得监管部门和券商普遍认为，应加强金融逆周期调节，以降低金融体系的顺周期性，防范化解金融风险。同样我国证券业存在着顺周期性，需要缓解这种顺周期性对证券业的影响，降低证券业的风险，因此，应借鉴国际金融监管界提出的一系列逆周期调节措施，对我国证券业实施逆周期调节，从而提高我国证券业逆周期运营的效率。

证券业周期：形成、调节与再认识（二）

证券公司的主要业务范围包括:证券经纪、证券投资咨询、与证券交易及证券投资活动有关的财务顾问、证券承销与保荐、证券自营、融资融券业务、证券资产管理及其他证券业务等。不论是证券公司的自营业务还是其中介服务业务，都具有明显的顺周期性。

图2：证券公司业务的构成（2012）  单位：亿元

    数据来源：WIND

证券业周期：形成、调节与再认识（一）

美国次贷危机爆发以来，人们在关注危机期间央行货币放松、流动性注入以缓解金融机构的“信贷紧缩”时，也在对危机形成的原因进行反思。虽然这次危机的形成原因是多方面的，但经济上升周期中金融机构以信贷扩张和信贷条件放松、杠杆化经营为特征的过度风险行为是重要原因。金融业的顺周期行为是影响宏观经济波动、调控政策有效性和金融稳定的重要因素。尤其是，随着金融创新、自由...

2012年12月15日至16日中央经济工作会议在北京举行。作为明年经济工作的六项主要任务之一——城镇化已成为未来我国经济工作主要重心之一。2012年12月19日，国务院副总理李克强在北京主持召开经济社会发展和改革调研工作座谈会时指出，面对世界经济低迷的趋势，中国作为大国要立足内需，城镇化就是最大的内需。集约、智能、绿色、低碳的新型城镇化道路将是未来我国城镇化建设的主要方向...

当前A股已经具备了再度走牛的客观条件和环境。从货币供给周期、技术创新周期和大宗商品周期等三大周期角度来看，我国2012-2013年股市实现熊牛转换提供了有利的客观条件。特别是当前的上涨行情具有的明确上涨主线、其背后基础雄厚的长期资金支撑、坚实的制度改革驱动力，以及美国继续实施量化宽松政策也为股市走牛提供了宽松的外部流动性环境、国内经济的企稳回升为股市走牛提供了基本面支...

A股市场进入新一轮牛市的机理分析（一）

“纠结”是2012年给A股投资者留下的最后印象。2012年A股股民人均亏损超过7万元，成为史上最难赚钱的一年。尽管12月迎来了令人惊喜的表现，但今年以来的大盘涨幅仍在全球主要股指中倒数，无法挽回2012年度再度“熊冠全球”的命运。尽管经历了5年的漫漫熊途，牛市曙光即将到来，2013，我们站在希望的起点。

美国次贷危机引发的全球金融危机已过去近3年。...

全球化和通讯技术推动了世界经济结构的深刻变化，并形成了新经济这一当前最优经济形式（Matti Projola，2002）^[1]。在经济发展过程中这些新产生的、技术先进、具有较快增长率、较大潜在需求的经济形式形成的产业往往被称之为新兴产业。新兴产业在科技革命的推动下诞生，代表着科学技术产业化的新水平，代表着产业结构转换的新方向，它以其特有的生命力正成为当今国际社会应对金融危机、实现经济社会可持续发展的...

作为全球最大的新兴市场经济体，中国经历的资本流动与新兴市场国家总体相比不尽相同。在1990年代，资本流入的峰值为1996年的400亿美元，谷底为1998年的-63亿美元。在2000~2008年，资本流入的峰值为2004年的1107亿美元，谷底为2006年的67亿美元。全球金融危机爆发后，资本流入在2009 年达到1448亿美元的历史新高。笔者计算...

近年来，资金跨境流动成为中国流动性供应的主要制约因素。尤其是金融危机之后，中国经济在2009年首先恢复强势，面对巨额资金流入，中国人民银行不得不连续上调存款准备金率——提高“池子”高度加以对冲。而进入2011年之后，中国经济复苏陷入疲态，美国经济表现强势，资金转而大规模流出，受此影响，人民币汇率连续多个交易日“跌停”，各种层次的货币供应量（M0/M1/M2等）增速均跌入历史新低。资金跨境流动对中国经济金融的冲...

本文根据前期所构建的小型宏观经济模型，运用贝叶斯向量自回归方法对进行了样本外预测分析。研究结果表明，我国经济四季度或将出现反弹，全年经济增长7.8%，四季度同比增长8%，但这并不意味着本轮经济增长周期的谷底已经可以确认；与此同时，我国货币政策在2010-2012Q2期间由超级宽松向常态恢复的收缩过程将结束，研究认为我国货币政策或将拉开一轮新的温和扩张阶段，随...

供求规律是市场经济的基本规律。商品的供求关系与价格变动之间存在相互制约的必然联系。黄金价格的变化可以说是黄金一切供需变化情况的最终体现形式。

黄金主要有两种供应渠道：增量黄金与存量黄金。

（1）增量黄金

增量黄金，即全球产金国的新生产的黄金，又称为“矿产金”，大约占黄金年销售总量的60%左右。由于金矿从勘探到开采出来需要一个很长的...

    作为一种重要的矿产资源，黄金是最稀有的贵金属之一，同时也是一种特殊

商品，兼具货币和一般商品的属性。在人类超过7000年的历史中，黄金形成了超越种族、宗教和历史界限的吸引力，黄金被视为国际间重要的结算工具和民间追求的最终财富形式的经济职能。2008年金融危机的爆发终止了多种大宗商品的牛市行情，而黄金却从2007年的600美元/盎司附近，一路振荡上扬，最高达到1923.7美元/盎司，目前在1600美元/盎司附近震...

从调控目标来看，央行使用基准利率政策主要用以调整货币市场的供需量，其最终目标是保持经济平稳增长和物价稳定。一般情况下，只有在国民经济发展出现过冷过热现象、金融运行中出现严重的通货膨胀或严重的通货紧缩等情况出现时，央行才会调整基准存贷款利率。因此，央行调整基准存贷款利率时的参考指标应该包括经济增长、物价指数等指标，其中的经济增长指标可以通过GDP增长率、基础投资完成额、工...

近期，美国刚开始宣布QE3量化宽松后，日本紧接着也宣布了量化宽松措施。在外有多国相继宽松货币政策，内有对外贸易下滑和企业盈利能力继续下滑的背景下，市场对央行进一步宽松货币政策的预期越来越强烈，但目前央行并未对货币政策进一步宽松，而是通过逆回购向市场不断滚动投放流动性，而保持存款准备金率和基准利率暂时不变。令人感到意外的是，9月26日美联储费城联储银行行长查尔斯-普罗瑟(Charles Plosser)表示美国将会...

《二零一二年第二季度中国货币政策执行报告》指出，下一阶段，央行将继续实施稳健的货币政策，增强调控的前瞻性、针对性和灵活性，适时适度进行预调微调。

从2010年10月-2011年11月之间的稳健货币政策来看，货币政策明显“偏紧”，央行5次上调存贷款基准利率，9次提高存款准备金率，货币供应量同比增速也呈现持续下滑的态势。未来央行将继续实施稳健货币政策，适时适度会进行预调微调。而货币政策是影...

宏观经济调控政策不仅通过政策的作用直接影响实体经济，还通过人们预期的形成间接影响实体经济的运行。因此，宏观经济调控政策的制定和实施要保持连续性，左右摇摆的经济政策必然会影响人们正确预期的形成，削弱调控政策的调控效果，严重的会给经济运行造成混乱。从货币政策的连续性来看，我...

宏观经济调控是指一国政府有意识有计划地运用一定的政策工具，调节控制宏观经济的运行，以达到一定的政策目标。从西方国家的实践来看，国家宏观调控的政策目标，一般包括充分就业、经济增长、物价稳定和国际收支平衡等四项。西方发达国家对宏观调控多用的是财政政策和货币政策。当经济高涨，出现通货膨胀时，用紧缩的财政政策和紧缩的货币政策抑制经济膨胀，降低物价，稳定物价。当经济萧条，存在大量失业，用扩张的财政...