财新传媒
2016年10月31日 17:13

聚焦“货币市场”——钱荒背后的“隐忧”

国庆节后国内资金面骤然紧张,银行间市场质押式回购加权平均利率持续攀升,截至10月28日收盘,银行间隔夜质押式回购加权利率R001上升至2.4346%,最高达到2.4832%,银行间7天质押式回购加权利率R007上升至2.9764%,最高达到3.2142%,1年期国债收益率为2.1751%,较上周上升2.90个BP,10年期国债收益率为2.7027%,较上周上升5.76个BP,同业拆放利率(Shibor)1周品种报2.415%,较上周上升1.4个BP。在银行间市场主要回购利率继续全线走高的带动下,上交所10月27日隔夜回购利率盘中最高涨至18%,全天加权平均利率报12.43%,上涨735bp;7天回购利率加权值亦再涨近16bp至4.21%,日内最......

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2016年10月31日 17:06

聚焦“债转股”——债转股重启,市场影响几何?

债转股指导文件国庆后落地

10月10日,国务院印发了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》(下文简称《意见》)。该文件作为中国市场化银行债权转股权工作的指导意见,为正处于经济转型过程中的中国企业,特别是国有企业,如何依据自身实际,优化债务结构、有序开展市场化银行债权转股权、依法破产、发展股权融资等活动提供了详细的纲领性指导。            

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2016年10月31日 17:01

聚焦“房产新政”——中国房地产市场的“囚徒困境”

“冬天已经来了,春天还会远吗”,面对国庆前后北京、深圳、广州、南京、合肥、苏州等21个热点城市的地产调控政策密集出台,如阵阵秋风吹入房地产市场,寒意不期而至,中国房地产市场的“冬天”正在渐行渐近。为何各地政府纷纷出台超出市场预期的房地产调控政策?说明目前的房地产价格走势已经严重偏离其基本面,与政策初衷相违背。政策的本意通过低利率和货币政策去三、四线城市的库存,但事与愿违,却推高了一二线房地产的价格。那么中国的房价到底有多高?从绝对房价看,当前中国一线城市的房价居于世界前列。根据美国经济......

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2016年10月30日 17:15

基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略周报

我们对“基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略”进行动态结果追踪。以前36月数据为依据进行因子筛选和股票池筛选的情况下,策略表现结果如表1所示。全部A股而言,策略本周(截止10月28日的当周)回报在-0.05%至0.17%之间,超额回报在-0.02%至0.25%之间;小市值样本而言,策略本周回报在-0.45%至-0.13%之间,超额回报在-0.49%至0.02%之间。今年以来,全样本下策略的超额回报最高达14.44%,小市值样本下的超额回报最高达20.51%。

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2016年10月30日 17:03

聚焦“房产新政”——深市房地产“深八条”新规的市场影响解读

楼市行情素有“金九银十”的传统,9月份和10月份是楼市的销售旺季,国庆长假更是楼市销售的黄金期。今年9月份全国楼市十分火爆,“金九”名副其实。据中国指数研究院数据显示,9月中国百城房价环比上涨2.83%,涨幅较上月扩大0.66个百分点,涨势已持续17个月。尽管市场人士和政府部门已有对部分城市楼市泡沫成分的担忧,但自9月30日至10月7日期间包括北京、天津、苏州、郑州、成都、济南、无锡、合肥、武汉、南京、南宁、广州、深圳、佛山、厦门、东莞、珠海、福州、惠州等20余个热点城市暴风骤雨般的调控政策超出了市场的政策......

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2016年10月29日 17:14

聚焦“大宗商品市场”——大宗商品频频抢镜 未来将何去何从

今年以来,大宗商品的市场表现出众,国内大宗商品期货价格普涨,煤炭、铁矿石、有色金属、建材等工业品板块特别抢眼。10月28日,文华商品指数报收142.37点,盘中一度达到143点,较2015年11月24日的近10年低点106.06点上涨34.24%。其中,工业品指数报收138.81点较2015年11月24日的低点90.72点上涨53%。焦炭、焦煤、动力煤、铁矿石、热卷板、铝、锌、铅、锡、塑料、PVC、PP、甲醇等期货主力合约在近期均创下了今年以来的新高。

供需关系的变动是本轮大宗商品上涨的主要因素。由于原油、铁矿石等大宗商......

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2016年10月25日 17:11

聚焦“债转股”——债转股是一剂温暖的感冒药

近期国务院《关于积极稳妥降低企业交易杠杆率的意见》和《关于市场化银行债权转股权的指导意见》发布后,一石激起千层浪,“债转股”的市场热度迅速升温。自从国务院总理李克强在今年3月发言支持债转股,债转股在今年引起了激烈的政策辩论。目前A股市场处于震荡行情,债转股推行的进度比预期快,成为继PPP之后市场的又一热点。

债转股为何重启?

为什么此刻需要推出债转股?中国债务问题中,以企业负债最为严重,其负债速度在2009年四万......

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2016年10月24日 17:10

聚焦“股票市场”——B股为何突然跳水?

一、B股暴跌的事实

上周一(2016年10月17日)上证B股指数突然暴跌。回顾当日情形,周一下午,两市市场一度波澜不惊,13点30分左右,上证B指突然出现断崖式跳水,跌幅一度超过6.5%,创年初1月11日以来最大跌幅。截止当天收盘,上证B股指数下跌了6.15%。个股凯马B、凌云B、汇丽B、东贝B等纷纷跌停,除沙隆达B涨停外,其余B股均大跌。 

上证B股突然出现“断崖式跳水”,令市场各方猝不及防。为了更好地理解B股暴跌原因,这里首先介绍......

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2016年10月17日 16:59

聚焦“房产新政”——美日经验看中国房地产 轻言泡沫为时尚早

聚焦“房产新政”——美日经验看中国房地产  轻言泡沫为时尚早

自2015年起始的新一轮房价上涨从一线城市迅速向二线城市,乃至重点城市的三四线区域以及三线、四线城市蔓延。“十一”长假期间,楼市迎来了政策调控大潮。截止10月8日,北京、天津、苏州、郑州、成都、济南、无锡、合肥、武汉、南京、南宁、广州、深圳、佛山、厦门、东莞、珠海、福州、惠州、上海、南昌等21个城市出台了楼市调整政策,多地新房及二手房市场网签量均有明显下滑,市场预期将回稳,房价涨幅或回落。

限购限贷的楼市&ldqu......

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2016年09月28日 17:14

聚焦“CDS”——大空头来了 CDS是良药还是毒药?

9月23日,银行间市场交易商协会发布修订后的《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》,并新推出信用违约互换(CDS)等产品指引,标志着备受市场关注的CDS市场正式面世。

CDS是何方神圣?

CDS被认为是造成2008年金融危机的重要推手。这款曾经引爆08年金融危机的衍生工具,究竟是何方神圣?CDS(credit default swap),译为信用违约互换,为ISDA(国际互......

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2016年09月28日 17:09

聚焦“离岸人民币市场”——SDR前景未卜,CNH HIBOR已然高涨?

临近中秋,人民币香港银行同业拆息高涨

时值中秋假期临近,9月14日,香港万得通讯社报道,人民币香港银行同业拆息继续保持了从今年7月末以来的持续上涨姿态。根据汤森路透计算,相较于前一交易日,9月14日的隔夜人民币香港银行同业拆息从2.838%暴涨532基点至8.1617%,一周人民币香港银行同业拆息变为10.152%,为近几个月以来新高,且期现倒挂持续。随着流动性收紧,离岸人民币兑美元在14日涨0.23%至6.6754,在岸人民币兑美元上涨0.13%至6.6712。而到了9月15日,隔夜人民币香......

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2016年09月28日 17:04

聚焦“G20峰会”——G20谈负利率:亟需综合看待、全面评估

北京时间2016年9月4日-5日,二十国集团(G20)峰会在中国杭州举办。这是2008年美国次贷危机以来G20领导人峰会举办的第八个年头。作为金融危机催生的领导人会晤机制,G20峰会被称之为是当代的“布雷顿森林体系”,对防范全球经济因金融危机出现螺旋式下滑起到了关键作用。中国作为首次举办国,将会议的主题聚焦在宏观政策协调、结构性改革、创新世界经济增长方式、建设高效的全球经济金融治理体系、推动国际贸易和投资等方面。在峰会中,中国人民银行副行长易纲表示,负利率的问题......

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2016年09月28日 16:56

聚焦“楼市”——房价任性上涨为哪般?

“安得广厦千万间,大庇天下寒士俱欢颜”曾是杜甫作为诗人胸怀天下的一种情怀,而今纵然有千万间广厦屹立在城市中,“居者有其屋”的目标似乎越来越难以实现。近期,房价过快增长引发了全国人民的关注,房价问题成为了关乎国计民生的重要话题。从2014年1月到2016年7月,北上广深新建住宅价格分别增长了21.52%、30.11%、17.94%以及73.35%[1],其中深圳房价增速最快。今年以来,一线城市房价上涨带动二线城市的普涨,其中以厦门、南京等地上涨最明显。与去年年底相比,厦门房价平均上涨了32.14%,而南京房价平均上涨了25.91%。此......

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2016年09月28日 16:53

聚焦“保险市场”——一日反转:万能险退市谣言被澄清

万能险退市谣言出现,保监会立刻做出澄清

8月24日早上,Wind资讯微信公众号撰文称保监会已向相关机构下发两份征求意见稿,对中短存续期产品额度计算方法、保险金额、万能险帐户管理、退保费设定、预定利率、年金保险形态等多方面做出重大调整。如果消息属实,这意味着保监会即将针对万能险施加更紧更严新规。具体......

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2016年09月28日 16:48

美国加息暂缓 日本欧洲考虑刺激经济

上周美国纳斯达克综合指数涨0.1%,标准普尔500指数跌0.01%,道琼斯指数跌0.13%;欧洲方面,英国伦敦跌0.83%,德国DAX跌1.58%;亚洲方面,东京日经225指数跌2.21%,香港恒生涨0.75%。

美国方面,上周三全球市场密切关注期待的美联储7月政策会议纪要终于公布,会议纪要显示,美联储内部的加息分歧依然很大。一些美联储有投票权的委员在7月会议上认为可能需要很快升息,但多位有投票权的委员表示不......

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2016年09月27日 17:16

美联储不加息带动全球股市暂时活跃

上周美国纳斯达克综合指数涨1.17%,标准普尔500指数涨1.19%,道琼斯指数涨0.76%;欧洲方面,英国伦敦涨2.97%,德国DAX涨3.41%;亚洲方面,香港恒生涨1.5%,台湾加权涨4.29%。

美国方面,美联储在召开了为期两天利率决会议(FOMC)后宣布维持利率在0.25%-0.5%不变。此前,除了两大投行--巴克莱和法国巴黎银行认为美联储本周加息是大概率事件之外,市场普遍预期美联储本次将按兵不动。不过美联储指......

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2016年09月26日 17:16

聚焦“楼市”——房价继续攀升,房价增速或将进入换挡期

房价继续高涨,高房价已经成为一线城市和部分二线城市的标签。2016年8月,北京、上海、广州、深圳、南京、杭州、合肥、成都新建住宅价格指数分别同比增长23.5%、31.2%、21.1%、36.8%、36.7%、22%、40.3%、4.7%;同样,以上城市二手住宅价格指数分别同比增长34.8%、34.4%、22.1%、30.8%、26.4%、16.2%、46.9%、3.3%,其中,无论是新建住宅价格指数还是二手住宅价格指数,合肥同比增长最快,成都同比增长最慢。进入九月以来,成都因自贸区等因素也加入房价快速上涨的队伍中。自2014年底,我国城市进入房价结构性上涨期,各大城市房价一路高歌猛进,&l......

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2016年09月26日 17:05

聚焦“货币政策”——央行续作MLF,变相降准降杠杆

9月7日央行公告称,为保持银行体系流动性合理充裕,结合MLF(中期借贷便利)到期1232亿元,人民银行对15家金融机构开展MLF操作共2750亿元,其中6个月1940亿元、1年期810亿元,利率与上期持平,分别为2.85%、3.0%。此前,央行在1月份、2月份各进行了1次MLF操作,同时并伴以利率下调;在第二季度开展MLF操作的频率明显加快,其中4月份共进行了3次,5月份与6月份各1次;在第三季度中,7月份2次,8月份1次。此次是央行年内开展的第11次MLF操作,延长了流动性......

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2016年09月26日 16:52

聚焦“债券市场”——央行重启14天逆回购 市场影响几何?

中国央行从8月24日起,连续三天进行公开市场14天逆回购操作,并从23日起连续四天对14天逆回购操作询量。这是中国央行时隔半年后,重新在公开市场启动14天逆回购。上周公开市场操作累计净投放流动性已达3100亿元,为近一个月来单周净投放规模之最,再之前一周的净投放仅为155亿元。

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2016年09月26日 16:51

山河此去可堪老?——聚焦人社部《中国社会保险发展年度报告2015》

导言:相较于十年前的莫衷一是,如果试问当今中国何种舞蹈流派在人数上具有压倒性优势,则无论作答人是专业人士抑或市井百姓,其回答一定是非广场舞莫属。伴随着广场舞大妈们跳遍全世界的节奏,中国日益严重的老龄化问题与随之而来的“你们的养老金涨了吗?”不仅成为街头巷议的不变话题之一,也同时切实考验着我国庞大而复杂的社会保障体系应对挑战的能力。

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