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2018年01月08日 08:57

2018,新时代,新股市,新逻辑

2018,新时代,新股市,新逻辑

一、2017:一半海水,一半火焰

2017年,全球股市超九成上涨。美国道琼斯指数上涨25.68%,标普500指数上涨20.04%,纳斯达克指数上涨29.11%;欧洲市场方面,英国富时100指数上16.22%,法国CAC40指数上涨24.37%,德国DAX指数上涨28.17%;亚太股市方面,日本日经225指数上涨23.09%,韩国综合指数上涨37.88%。2017年,上证指数上涨6.56%,深证成指上涨8.48%,在全球股市年度涨幅榜中排名分别为倒数第五和倒数第七,创业板指数下跌10.67%,在全球股市跌幅榜中位列第四,中国香港恒生指数上涨35.99%。

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2017年12月25日 10:35

房地产税渐行渐近 政策落地尚需时日

2017年12月20日,《人民日报》刊登了财政部部长肖捷的《加快建立现代财政制度》一文,并明确指出“房地产税立法、个人所得税改革、健全地方税体系改革工作稳步推进”、“按照‘立法先行、充分授权、分步推进’的原则,推进房地产税立法和实施。对工商业房地产和个人住房按照评估值征收房地产税,适当降低建设、交易环节税费负担,逐步建立完善的现代房地产税制度”、“在目前已实施的城镇土地使用税、房产税、车船税、耕地占用税、契税、烟叶税、土地增值税等为地方税的基础上,继续拓展地方税的范围,同时逐......

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2017年12月25日 10:34

解码中央经济工作会议:2018,新时代新思路

中央经济工作会议(以下简称会议)于12月18日至20日在北京召开,部署落实2018年经济工作。会议首次提出了以新发展理念作为主要内容的习近平新时代中国特色社会主义经济思想,明确提出以提质增效为目的的供给侧改革作为经济工作的主线。会议主基调是防风险、补短板,着重强调防范化解重大风险、精准脱贫和污染防治三大攻坚战。会议指出,未来做好8项重点工作:深化供给侧结构性改革、激发各类市场主体活力、实施乡村振兴战略、实施区域协调发展战略、推动形成全面开放新格局、提高保障和改善民生水平、加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住......

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2017年12月18日 15:50

紧随美联储宣布加息,央行逆回购和MLF操作的背后含义

紧随美联储宣布加息,央行逆回购和MLF操作的背后含义

北京时间12月14日凌晨,美联储本次加息在各方面预期中如约而至,完成了本年度3次加息的目标。美联储在声明中提到,鉴于目前经济增长稳定,就业市场已经实现充分就业,预计通胀水平将在中期达到2%,所以上调基金利率区间至1.25-1.5%。2017年12月14日上午,央行进行逆回购和MLF操作,利率上行5bp。其中,7天逆回购利率从2.45%上行至2.50%;28天逆回购利率从2.75%上行至2.80%;1年期MLF利率从3.20%提高至3.25%。

从过去利率调整的经验和本次上调逆回......

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2017年12月18日 15:27

同股不同权:香港市场迎20年最大变革

同股不同权:香港市场迎20年最大变革

12月15日晚间,香港交易所基于今年6月份的《有关建议设立创新板的框架咨询文件》在官网发布了咨询总结,并宣布修订主板与创业板的上市规则。本论咨询的核心主要围绕尚未盈利、同股不同权、将香港视作第二上市地的企业赴港上市(详见表1)。其中的“同股不同权”改革是重中之重。本次咨询总结是通过360份回应意见总结所得,而其中的大多回应意见均支持在给予股东适当法律保障前提下,“同股不同权”股权架构的新经济企业在港上市,并预期该种股权架构的最低市场须达到100亿港元。

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2017年12月11日 10:41

深港通一周年:金融开放是中国金融发展的必经之路

深港通一周年:金融开放是中国金融发展的必经之路

2017年12月5日,“深港通”运行满一年。在过去的一年里,无论是“深股通”还是深市“港股通”的成交规模,都呈现快速增加的态势。Wind数据显示,截至2017年12月1日,“深股通”成交8491亿元人民币,“深港通”下“港股通”成交4667亿港元,月均成交额分别超过770亿元......

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2017年12月11日 10:40

聚焦“全球动态” | 美国大幅减税 对中国影响几何

聚焦“全球动态” | 美国大幅减税 对中国影响几何

美国当地时间12月2日凌晨2点,美国参议院以51对49票的些微优势通过了税改法案,参议院通过的版本和众议院具有一定的差异,不同税改版本将被送至两院联席会议委员会进行协调并提供一个统一税改议案,送回两院重新表决,并由特朗姆签署立法生效,预计该减税方案会在2017年底批准进行立法,特朗普减税新政落地已“计日可期”,此次减税是美国30年以来最大規模的税收改革法案,并且与美联储缩表和加息相叠加,对于全球经济影响深远。

表 1美国税改方案主要内容

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2017年12月04日 14:26

可转债接连破发,无风险打新成历史

可转债接连破发,无风险打新成历史

周五上市的久立转2高开低走,盘中最低报99.68元,截至收盘,报100.04元,若扣除交易手续费1元,还要亏损0.96元,成为可转债信用申购以来,第一只在上市首日即告破发的可转债。11月29日,是济川转债的上市首日,成交均价仅102.98元,截至收盘,报收101.75元,上市首日便濒临破发。以此价格计算,剔除手续费,中一签10张债券,本金1000元的盈......

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2017年12月04日 14:24

聚焦“IPO”—— IPO首次100%否决:证监会审核口径急剧缩窄

2017年11月29日,在第56次发审委会议上,广电数字、博拉网络、全时天地3家企业首发上会被否。当日没有一家企业IPO过会。这是自有新股审核以来首次遭遇零通过率的情况,也是新一届发审委继“6过2”“6过1”之后,再次刷新新股发审单日最低通过率,这一次,刷新至底。

回顾数据,2017年以来的IPO通过率相比2016年明显降低。据统计,2016年全年证监会审核了274家企业IPO申请,仅有18家企业遭否,过会率为90.15%。而据Wind统计,......

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2017年11月28日 15:12

天量解禁将至 减持行为不断 A股市场能否扛住压力

天量解禁将至 减持行为不断 A股市场能否扛住压力

2017年11月14日以来,A股市场开始开启了调整模式,截至2017年11月27日,上证综指跌幅3.65%,深圳成指跌幅6.33%,中小板指跌幅7.36%,创业板指跌幅最大,达到-7.63%。对于A股市场的调整,投资者更加关注两大诱因,一是前期市场上涨,特别是蓝筹股加速上涨引发市场对蓝筹股估值泡沫的担忧;二是金融监管趋严和金融去杠杆引发市场利率快速上扬。但是,悬在A股市场头上的一把利剑——天量的解禁股份规模正如一只灰犀牛汹涌奔腾而来的,却更容易被投资者所忽视。

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2017年11月28日 15:08

国债利率新高 债灾不期而至 股市能否独善其身?

国债利率新高 债灾不期而至 股市能否独善其身?

自2016年10月开始,我国10年期国债收益一路震荡上扬,截止2017年11月22日,10年期国债活跃券170018收益率上行5.94bp,突破4%,收于4.02%,再度刷出3年来新高;10年期国开次活跃券170210收益率上行17.68bp,突破5%,收于5.025%(见图表1)。国债期货再度全线大幅下跌,10年期国债期货主力合约T1803收跌0.52%,T1806和T1712合约收跌0.57%;5年期国债期货主力合约TF1803收跌0.32%,TF1712合约收跌0.29%。银行间同业拆借利率也大幅上行,Shibor已经连续三日全线上涨,隔夜Shibor上涨0.1bp报2.809%,7天Shibor涨0.7bp报2.868%;14天期Shibor涨0.7bp报3.86%。银行间......

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2017年11月27日 15:16

A股市场大跌之因及后市展望

A股市场在11月23日遭遇“黑色星期四”,大盘股、小盘股、优质白马股齐齐下跌,一日之间A股蒸发1.58万亿。沪深指数报收3351点,下跌2.29%,创下2016年12月12日以来最大单日跌幅;创业板指数全天暴跌超过3%,跌破1800点,深成指数报收11175,下跌3.33%。涨势强劲白马股也受重创,集体大幅度下跌。上证50指数报收3352.92,下跌2.38%,创下年内最大单日跌幅。中小板指、中证1000、中证100均分别下跌3.55%、2.31%、2.94%。上证50的成分股中,上汽集团 和新华保险下跌幅度超3%,伊利股份、中国平安、中国太保下跌幅度超2%,招商银行、中信证券、......

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2017年11月27日 15:15

历时十年,恒生指数再上3万点

历时十年,恒生指数再上3万点

11月22日,恒生指数突破30000点大关,这是自2007年11月以来恒生指数首次突触摸30000点关口。22日当天,恒指以30087.19点高开,盘中最高触摸30199.69点,下午开盘后一度跌至30000点以下,22日下午16时恒指收报30003.49点,比21日增长185.42点,涨幅0.62%,成交额1570.07亿港元。恒生中国企业指数上涨0.71%至11958.63点。22日,H股涨幅居前的是中国国际航空股份有限公司,涨幅7.14%,其次是中国中车股份有限公司,涨幅5.41%。

图表1:恒生指数历时走势图

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2017年11月20日 15:45

360借壳,中小创能否迎来春天?

360借壳,中小创能否迎来春天?

2017年11月2日晚间,A股上市公司江南嘉捷接连发布26项公告,根据其中重大资产重组报告书显示,其重组对象为360公司,即360最终选择以借壳重组的方式重回A股。随后,江南嘉捷于11月7日复牌并连续一字涨停。根据估算,360重组A股上市市值预计将在千亿级别。根据公告,360公司100%股权拟作价504.16亿元被置入上市公司江南嘉捷,并且360给出了2017年至2019年三年内扣非净利润分别不低于22亿元、29亿元、38亿元的业绩承诺。目前A股市场互联......

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2017年11月20日 15:43

茅台一飞冲天,价值股还能持续多久?

茅台一飞冲天,价值股还能持续多久?

作为沪深两市第一高价股,茅台股价涨势惊人。2017年年初至今,贵州茅台股价从300多元一路上涨,连续突破400元、500元和600元关口,11月6日,贵州茅台(600519)开盘后刷新历史新高,最高达657.62元。截至收盘,涨2.17%,报653.06元。成交额31.54亿元......

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2017年11月20日 10:54

新三板做市指数跌破基点 新三板做市路在何方

新三板做市指数跌破基点 新三板做市路在何方

11月13日新三板做市指数跌破基点1000点,盘中最低跌至999.18点(如图1所示),这是全国股转系统正式发布新三板做市指数以来的最低点,引发市场一片震惊。新三板做市指数于2015年3月18日正式发布,以2014年10月31日为基准,基准点是1000点,发布后新三板做市指数开启上升通道,曾在2015年4月7日达到最高点2673.17点,随后做市指数一路下行,两个月时间便跌去了1500点,开启了漫长的阴跌进程,虽然中间有所反复,但一直维持阴跌不止的态势,终于在11月13日跌破1000点这一重要心理关口。

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2017年11月20日 10:52

聚焦“监管动态”——资管新规:开启金融监管新时代

聚焦“监管动态”——资管新规:开启金融监管新时代

11月17日,中国人民银行、银监会、证监会、保监会与外汇局等部门在中国人民银行官网联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(以下简称指导意见)。征求意见的时间截止到2017年12月16日。这是一份兼具监管广度与深度的综合性监管规则,也是我国有史以来的首个统一监管标准文件。

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2017年11月20日 10:52

基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略周报

我们对“基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略”进行动态结果追踪。以前36月数据为依据进行因子筛选和股票池筛选的情况下,策略表现结果如表1所示。全部A股而言,策略截止2017年11月17日的本周超额回报在-0.11%至1.17%之间;小市值样本而言,策略本周超额回报在0.89%至1.40%之间。2017年以来,全样本下策略的超额回报最高达2.37%,小市值样本下的超额回报最高达8.98%。

表1基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略表现

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2017年11月13日 12:29

聚焦“监管动态”——IPO发审趋严,勾勒A股生态新图谱

聚焦“监管动态”——IPO发审趋严,勾勒A股生态新图谱

回顾上周IPO上会情况,11月7日上演“否决潮”,当天6家上会仅1家通过,创下单日过会率历史新低的记录。数据统计显示,本周共有14家IPO企业上会,通过5家,过会率为36%。

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2017年11月13日 12:28

聚焦“经济动态”——特朗普访华开启中美贸易新时代

聚焦“经济动态”——特朗普访华开启中美贸易新时代

2017年11月8日至10日,美国总统特朗普对中国进行国事访问。这是特朗普2017年初就任美国总统以来首次访华,也是中共十九大胜利闭幕后中方接待的第一起国事访问。习近平主席和特朗普总统就中美关系和共同关心的重大国际与地区问题坦诚、深入交换了意见,就新时代中美关系发展达成了多方面重要共识。其中,加强双边经贸关系是本次访问......

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