财新传媒
2017年06月30日 06:44

基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略周报

我们对“基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略”进行动态结果追踪。以前36月数据为依据进行因子筛选和股票池筛选的情况下,策略表现结果如表1所示。全部A股而言,策略截止2017年6月16日的本周超额回报在0.21%至0.24%之间;小市值样本而言,策略本周超额回报在-0.40%至-0.25%之间。2017年以来,全样本下策略的超额回报最高达0.29%,小市值样本下的超额回报最高达3.32%。

表1基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略表现

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2017年06月30日 06:43

聚焦“海外市场”——如何看待美联储6月加息并公布缩表计划

当地时间6月14日,美联储如期上调联邦基金利率上限25bp至1.25%,这是美联储2017年的第二次加息。此外,美联储还上调了增长预期、下调了通胀预期,并表示将于今年开启缩表计划,公布了缩表计划的细节。

此次会议的措辞较5月份变化不大(见表1),维持了对就业市场和经济前景的正面评价,略微调升了经济增长预期,调降了失业率和通胀预期(见表2);点阵图依旧暗示今年加息3次,明年亦将再加息三次,到2019年底达到3%左右,......

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2017年06月30日 06:40

2017年博士后工作站招聘会顺利进行

2017年公司博士后工作站招聘会于5月23日至24日在公司16楼会议室顺利召开。参加此次招聘面试的公司外部专家小组成员有厦门大学资深教授胡培兆、《中国社会科学》杂志社哲学社会科学部副主任许建康教授、中国社会科学院著名经济学家郑红亮教授、厦门大学经济学院林民书教授、以及民建经济研究院院长周小亮教授;公司内部专家小组成员有监事会主席兼博士后工作站办公室主任何诚颖博士和总裁助理兼投资管理总部总经理钱海......

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2017年06月30日 06:37

基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略周报

我们对“基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略”进行动态结果追踪。以前36月数据为依据进行因子筛选和股票池筛选的情况下,策略表现结果如表1所示。全部A股而言,策略截止2017年6月9日的本周超额回报在0.00%至0.01%之间;小市值样本而言,策略本周超额回报在-0.64%至0.06%之间。2017年以来,全样本下策略的超额回报最高达0.09%,小市值样本下的超额回报最高达3.61%。

表1基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略表现

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2017年06月30日 06:26

新三板股价涨幅翻番公司分析:上涨逻辑与投资框架

新三板股价涨幅翻番公司分析:上涨逻辑与投资框架

1. 引言

新三板上万只股票,如何聚焦选择具有投资价值的股票是新三板研究最本质的问题。根据上一篇报告,通过限定交易日等指标选出流动性好且股价涨幅翻番的牛股,这样的企业仅有149家(孙永苑,2017)。以上筛选出的股票为什么受到投资的欢迎?其投资价值何在?本报告试图解释其上涨逻辑,并进一步给出筛选有投资价值新三板股票的框架。

流动性是困扰新三板最为本质的问题,接近一半的新三板企业没有交易量。公司无法从新三......

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2017年06月30日 06:24

REITs的产品特征分析——以国内首单“PERE+REITs”产品为例

1.     引言

2016年,我国共发行资产证券化产品8420.51亿元,同比增长37.32%;市场存量为11977.68亿元,同比增长52.66%。其中,信贷ABS发行3868.73亿元,同比下降4.63%,占发行总量的45.94%;存量为6173.67亿元,同比增长14.74%,占市场总量的51.54%。交易所ABS发行4385.21亿元,同比增长114.90%,占发行总量的52.08%;存量5506.04亿元,同比增长138.72%,占市场总量的45.97%;资产支持票据(以下简称“ABN”)发行166.57亿元,同比增长375.91%,占发行总量的1.98%;存量297.97亿元,同比增长87.52%,占市场总量的2.49%。从全年情况看,资产证券化市场延续快速增......

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2017年06月30日 06:21

聚焦“资本市场”——双向开放:大潮涌起正是时,券商当明七要事

新闻回溯:双向开放持续深入发展

6月6日,中国证监会副主席姜洋在北京举行的中投论坛2017暨“一带一路”与跨境投资CEO峰会上表示,将继续完善多层次资本市场体系,稳步扩大资本市场双向开放,以原油、铁矿石为突破口,逐步引入境外投资者参与国内特定品种期货交易,努力为“一带一路”沿线国家企业开展包括技术在内的全方位合作提供优质的金融服务。此言一出,立刻引起业内外广泛关注。考虑到今年5月11日,刚刚公开相关交易规则的我国原油期货市场的相关通知,这意味着即便......

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2017年06月30日 06:12

基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略周报

我们对“基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略”进行动态结果追踪。以前36月数据为依据进行因子筛选和股票池筛选的情况下,策略表现结果如表1所示。全部A股而言,策略截止2017年6月2日的8个交易日超额回报在-0.91%至-0.94%之间;小市值样本而言,策略近8个交易日超额回报在-1.36%至-0.03%之间。2017年以来,全样本下策略的超额回报最高达0.08%,小市值样本下的超额回报最高达3.91%。

表1基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略......

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2017年06月30日 06:12

聚焦“监管动态”——证监会再出重拳 “减持新规”定民心

中国证监会5月27日发布了一个重磅消息——《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》,沪深交易所同步发布实施细则。2017年6月4日,证监会召开贯彻实施减持制度规则专题视频培训会。面向“系统干部”介绍并完善减持制度的总体情况,就《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》修订的具体内容进行解读。

1. 减持规定具体变化在哪儿?

新发布的减持规定从多方面遏制各种减持套路,扩大了减持限制范围和......

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2017年06月30日 06:10

聚焦“监管动态”——证监会修订分类监管规则 引导券商聚焦主业

经过近一年的酝酿,证券公司分类监管规定的修订终于迎来了最新进展。据证监会网站消息,日前,中国证监会就《证券公司分类监管规定》(征求意见稿,以下简称《规定》)向社会公开征求意见,并强调此次修订不改变现行的以风险管理能力、持续合规状况为主的评价体系和有效做法,对相关评价指标结合行业实际和监管需要进行了优化。从修订的主要内容来看,此次共涉及四大类共11项规则的调整;针对合规和风控的评价力度全面加强,多项具体业务的规则也有较大调整,降低了对盲目追求业务规模的依赖。

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2017年06月30日 06:00

新三板定向增发的统计研究

新三板定向增发的统计研究
研究背景

截止2017年5月26日,新三板共计11240家挂牌公司,其中,做市转让的有1568家,协议转让的有9672家。从2016年5月底开始到现在,新三板增加了接近4000家公司,这一数量已经超过A股3000多家的公司数量。新三板公司数量巨大,大多数公司属于初创型的中小微企业,这些公司蕴含了中国创新创造的希望,未来很有可能诞生非常伟大的公司。因此,在一定范式下研究新三板的行业和企业,有可能挖掘出具有投资价值的企业。

表1:新三板挂......

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2017年06月29日 14:40

实物期权方法在新三板企业估值中的应用

实物期权方法在新三板企业估值中的应用

对新三板的企业进行科学的价值评估,在新三板的一级市场和二级市场上都具有极其重要的应用价值。然而,与新三板挂牌企业已经超过一万家规模不相匹配的是,由于市场成长的时间较短、发展较快,新三板企业异质性较强,新三板市场上始终没有形成一套公允的价值评估方法。对于新三板企业股权价值的评估,在学界尚缺乏系统性的研究,在业界则缺乏有效的应用,在不同的机构、不同的投资者之间,估值往往差异较大。新三板企业估值一方面整体偏低,另一方面存在抢夺优质项目的做市商给予一些企业过高的估值水平从而在后期出现浮亏。在投资者和做市商资格放宽、分层机制落地、转板制度......

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2017年05月22日 17:07

央行“缩表”暂不明显 未来“缩表”压力不减

央行“缩表”不明显

今年三月的FOMC会议,美联储宣布将减少资产负债表规模事宜提上日程。随后,在4月5日公布的3月FOMC会议纪要显示,只要经济数据保持强劲,美联储应会在今年晚些时候采取缩表措施,对达4.5万亿美元规模的资产负债表进行缩减,并重申渐进加息的预期。美国进入“缩表”周期,中国货币发行主要依赖外汇储备,美国“缩表”势必进一步缩减央行资产,降低货币制造,随之而来的应该也是中国央行的“缩表”。

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2017年05月22日 17:06

数字货币暴涨 是货币革命还是旁氏骗局?

数字货币简称为DIGICCY,是英文的“Digital Currency”的缩写,是电子货币形式的替代货币。数字金币和密码货币都属于数字货币。数字金币通常使用黄金作为单位来计量存款,它的购买力与黄金价格相关联;密码货币指不依托任何实物,使用密码算法的数字货币,是一种依靠密码技术和校验技术来创建、分发和维持的数字货币。由于数字货币经常被用于真实的商品和服务交易,而不仅仅局限在网络游戏等虚拟空间中,所以并不能将它们等同于虚拟世界中的虚拟货币。目前全世界发行有数千种数字货币,其中最为流行的是比特币、以太坊和瑞波币等。下......

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2017年05月21日 17:10

一种短期反转策略的有效性分析

实证分析

我国A股市场自2010年3月1日开通融资融券以来,两融业务特别是融资一直呈现出较高速度的增长。受制于多种因素影响,融券业务的发展速度较慢,融券费用也较高,但可供选择的融券标的越来越多。为简单起见,接下来的实证分析暂不考虑这些复杂的摩擦因素,假设涉及到的证券都可以方便地卖空。

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2017年05月21日 17:07

基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略周报

我们对“基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略”进行动态结果追踪。以前36月数据为依据进行因子筛选和股票池筛选的情况下,策略表现结果如表1所示。全部A股而言,策略截止2017年5月19日的本周超额回报在0.21%至0.47%之间;小市值样本而言,策略本周超额回报在-0.23%至0.34%之间。2017年以来,全样本下策略的超额回报最高达0.99%,小市值样本下的超额回报最高达4.30%。

表1基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略表现

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2017年05月16日 15:53

安邦暂安,安邦系概念股或将探底企稳

自2017年4月28日,《财新周刊》封面文章《穿透安邦魔术》以来,安邦保险系与财新网的论战交愈演愈烈。时隔一周之后,2017年5月4日,保监会对安邦人寿下发监管函,市场再次将安邦保险系定格在聚光灯下。监管函指出,安邦人寿报送的“安邦长寿安享5号年金保险”产品设计偏离保险本源,把长期年金保险“长险短做”,规避有关监管规定,扰乱市场秩序;“安邦e起赢两全保险(万能型)”产品报备材料中的中短存续期产品董事会决议无总精算师签字等原因,不予备案上述产品,并且三个月内禁止安邦人寿申报新的产品。

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2017年05月16日 15:53

竞赛式监管去杠杆,券商资管又添雪上霜

立夏之日,受券商资金池检查的消息影响,东北证券、国金证券、国元证券等多只券商股跳空下跌,跌幅均达7%左右,就连权重股中信证券都出现了近3个点的跌幅。券商股股价的集体下跌使得成交量也急剧放大,一定程度上打击了市场人气,带动了A股的下跌,沪指盘中一度击穿3100点整数关口,收盘刷新最近三个多月的新低。

事实上今年以来,金融监管从严已渐成市场常态,那边银行委外去杠杆风头还没过,这厢券商资管也不甘示弱。继信托、私募基金及......

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2017年05月15日 16:08

抛物线拟合择时策略及其有效性

量化择时主要包括趋势型择时、反转型择时和预测型择时。趋势型择时主要通过跟踪市场持续的方向,对市场方向做出趋势性判断,认为未来会继续按照该趋势运行;反转型择时是一类逆趋势的择时模型,逻辑与趋势策略恰恰相反,认为趋势会逐渐衰竭,通过计数的技术分析方法在新的反向趋势出现后进行确认;预测型择时相对难度较大,采用模型对市场运行方向进行预测,模型一旦开发成功,信号与其他趋势型择时、反转型择时的相关性会很低,有助于在统计意义上提升资金规模和产品收益。

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2017年05月15日 16:02

基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略周报

我们对“基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略”进行动态结果追踪。以前36月数据为依据进行因子筛选和股票池筛选的情况下,策略表现结果如表1所示。全部A股而言,策略截止2017年5月12日的本周超额回报在-0.38%至-0.13%之间;小市值样本而言,策略本周超额回报在-0.01%至1.03%之间。2017年以来,全样本下策略的超额回报最高达0.77%,小市值样本下的超额回报最高达3.84%。

表1基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略表现

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