我们对近期数据的实证分析了美国市场对A股市场的风险传递与金融传染关系，检验了多种形式（包括均值、波动率、极端风险VaR意义上）的信息溢出效应，其结果表明：①美股除了在均值层面对A股有微弱的滞后溢出效应外，不存在其他形式的信息滞后溢出效应。②中美股市存在显著的“瞬时信息溢出效应”，也即隔夜美股市场波动对次日的A股市场有显著影响，同时也说明了我国股市不再独立于世界股市之外，对外来的信息，特别是像美股波动这样重要的信息有较高的反应速度。③我国A股市场倾向于接受美股走强的“利好消息”，而忽略美股走弱的“利空消息”。
从上周的海外市场和A股市场的情况来看，与我们的实证研究结果一致。上上周海外市场的普跌，美国道琼斯工业指数、SP500和纳斯达克指数分别下跌了1.43%、0.81%和0.59%，沪深300指数周一跌0.58%。而上周全球股市回暖，美国道琼斯工业指数、标普500和纳斯达克指数分别上涨2.62%、2.84%和3.85%，我国沪深300指数则上涨了2.96%。

虽然上周全球股市一扫近期颓势，但毕竟市场经历了近期动荡，投资者情绪低迷，投资也会趋于谨慎。美银美林策略团队将标普500指数的年底目标从2200点下调至2000点，并警告市场仍存在大量负面风险；高盛美国股票策略师David Kostin发布的报告称，在出席近期该行举行的宏观会议客户中，近60%的参与者预计全球股市今年将呈现负回报，可见投资者普遍看低未来行情。在这种情况下，由于A股市场不再独立于世界股市之外，其未来走势将受到海外市场波动的负面影响。