财新传媒
位置:博客 > 何诚颖 > 聚焦“资产证券化”——不良资产证券化指引披露助化解银行不良贷款

聚焦“资产证券化”——不良资产证券化指引披露助化解银行不良贷款

624日,由中国银行间市场交易商协会完成的《不良贷款资产支持证券信息披露指引(征求意见稿)》对外公布,这标志着银行业在不良资产证券化规范操作上更进一步。此次公布的《不良贷款资产支持证券信息披露指引(征求意见稿)》,主要是从保护投资者的角度,对信息透明问题和项目风险问题做出了明确规定,旨在维护投资人的合法权益。从信息披露要求上来看,银行不良资产证券化业务从基础资产质量、发起机构资质、项目发布前的调查估值等程序,从头到尾覆盖了资产证券化由发起到发行的一系列流程操作,并突出“关键信息需向投资者提供”这个重点,这是央行提高不良贷款资产证券化业务透明度,维护投资者合法权益的重要举措,也显示了行业对资产证券化透明、健康、可持续发展的决心。

近年来,我国银行不断扩大的不良贷款余额及其高居不下的增长率再次引发市场关注。16家上市银行2015年不良贷款余额出现大幅度增长。16家上银行2015年末不良贷款余额为9942.01亿元,较2014年末6683.37亿元,增加了3258.64亿元,增幅为48.75%。如表1所示。与此同时,银监会统计数据显示,自2011年四季度以来,商业银行不良双升状态持续整整4年。截至2015年末,商业银行不良贷款余额12744亿元,较年初增加4318亿元;商业银行不良率1.67%,较年初上升0.42个百分点,明显高于过去几年的增幅。

1. 上市银行不良贷款余额及增长率对比

 

序号

简称

2014年不良贷款余额

(单位:百万元)

2015年不良贷款余额

(单位:百万元)

增减

1

农业银行

124,970

212,867

70.33%

2

招商银行

27,917

47,410

69.82%

3

平安银行

10,501

17,645

68.03%

4

浦发银行

21,585

35,054

62.40%

5

华夏银行

10,245

16,297

59.07%

6

光大银行

15,525

24,375

57.00%

7

民生银行

21,134

32,821

55.30%

8

北京银行

5,783

8,655

49.66%

9

兴业银行

17,544

25,983

48.10%

10

建设银行

113,171

165,980

46.66%

11

工商银行

124,497

179,518

44.19%

12

交通银行

43,017

56,206

30.66%

13

中国银行

100,494

130,897

30.25%

14

南京银行

1,638

2,082

27.11%

15

宁波银行

1,862

2,361

26.80%

16

中信银行

28,454

36,050

26.70%

合计

668,337

994,201

48.76%

数据来源:wind资讯。

不良贷款余额的增加危害重重。不良贷款率高,最大的危害是影响银行对经济的支持能力。中国的银行对贷款极其谨慎小心,就是因为不良贷款太多,影响了银行放款能力。其次,如果靠发行基础货币来解决不良贷款问题,容易引发通货膨胀。如果对之掉以轻心,不良贷款的大量发生还会诱发社会道德风险,如果加大处理不良贷款的力度又可能会引起企业连锁倒闭破产,增加财政风险和社会危机。因此,一直以来国家一直严格控制银行不良贷款的比例,各银行更是用尽浑身解数积极探索降低不良贷款率的途径。

世界上包括美国在内的很多国家都曾深受银行不良贷款率持续上升的困扰,也为如何降低银行不良贷款率,防范风险做出了很多努力。其中,债转股在各国商业银行不良资产处置中均被采用,99年我国亦采用了这一模式。99年四大资产管理公司陆续成立,从商业银行手中接入不良资产后,按照国家经贸委推荐的债转股企业名单,同企业谈判再确定具体转股方案。但这一股权并非完全意义的股东权利,资产管理公司仅参与企业的重大决策,不参与企业的正常生产经营活动。与此同时,按原本计划资产管理公司还是“阶段性”股东,即成立时设定的存续期是10年,意味着10年内需完成转股和退出的全过程。短期来看,债转股实现了多赢,对于债转股企业,负债率大幅下降,企业盈利快速回升,困局得以缓解;对于银行,不良贷款率自2000年的55%下降至2004年的34%,资产质量明显提升;对于资产管理公司,赚得盆满钵满,债转股资产处置收益可达3倍,其中未上市债转股企业收益可达3.7倍。但是,长期而言,效果并不理想,企业经营绩效低是高负债的原因,债转股后改善有限,体现为企业利润与固定资产投资的比率再次下滑。之所以02年后债转股的企业未再次陷入高负债的困境,或被兴起的地产周期所掩盖。不仅如此,因为退出机制有限,资产管理公司仍然大量持股,即使对于已经退出的股权,因为多数将持股权转让给地方国资委,风险仍然积聚于政府。

519日,由中国银行作为发起方的“中誉2016年第一期不良资产支持证券”和由招商银行作为发起方的“和萃2016年第一期不良资产支持证券”对外公布发行公告。这标志着我国不良资产证券化正式重启。不良资产证券化就是资产拥有者将一部分流动性较差的资产经过一定的组合,使这组资产具有比较稳定的现金流,再经过提高信用,从而转换为在金融市场上流动的证券的一项技术和过程。不良资产证券化可以盘活存量不良资产,提高银行流动性水平有利于发展实体经济。不良风险的上升使得银行在放贷时更为谨慎。而不良资产通过证券化的方式出表,则能在一定程度上缓解这一现状。不良资产证券化能够引入包括银行、基金、券商、资产管理公司、外资机构等一系列投资者,有助于进一步拓展不良处置市场的资金来源、提高不良处置市场消化和容纳能力、降低及分散银行业系统性风险。不良资产证券化可以丰富证券市场投资品种。可以完善多层次资本市场、满足投资者对不同风险等级证券投资的需求。包括不良资产在内的证券化产品本质上实现了信贷市场和资本市场的对接,从中长期看有利于推动我国融资结构从间接融资为主向直接融资为主转变。对于投资者而言,如何去筛选优质项目、挖掘潜力股需要花费大量时间、精力,而《不良贷款资产支持证券信息披露指引(征求意见稿)》的发布实质上减少了投资者与资产证券化项目之间的信息不对称,从而吸引更多的投资者进入这个市场,有利于不良资产支持证券市场的长远发展。

了解抗疫现场,参看财新“万博汇”:

推荐 9