财新传媒
2017年05月22日 17:07

央行“缩表”暂不明显 未来“缩表”压力不减

央行“缩表”不明显

今年三月的FOMC会议,美联储宣布将减少资产负债表规模事宜提上日程。随后,在4月5日公布的3月FOMC会议纪要显示,只要经济数据保持强劲,美联储应会在今年晚些时候采取缩表措施,对达4.5万亿美元规模的资产负债表进行缩减,并重申渐进加息的预期。美国进入“缩表”周期,中国货币发行主要依赖外汇储备,美国“缩表”势必进一步缩减央行资产,降低货币制造,随之而来的应该也是中国央行的“缩表”。

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2017年05月22日 17:06

数字货币暴涨 是货币革命还是旁氏骗局?

数字货币简称为DIGICCY,是英文的“Digital Currency”的缩写,是电子货币形式的替代货币。数字金币和密码货币都属于数字货币。数字金币通常使用黄金作为单位来计量存款,它的购买力与黄金价格相关联;密码货币指不依托任何实物,使用密码算法的数字货币,是一种依靠密码技术和校验技术来创建、分发和维持的数字货币。由于数字货币经常被用于真实的商品和服务交易,而不仅仅局限在网络游戏等虚拟空间中,所以并不能将它们等同于虚拟世界中的虚拟货币。目前全世界发行有数千种数字货币,其中最为流行的是比特币、以太坊和瑞波币等。下......

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2017年05月21日 17:10

一种短期反转策略的有效性分析

实证分析

我国A股市场自2010年3月1日开通融资融券以来,两融业务特别是融资一直呈现出较高速度的增长。受制于多种因素影响,融券业务的发展速度较慢,融券费用也较高,但可供选择的融券标的越来越多。为简单起见,接下来的实证分析暂不考虑这些复杂的摩擦因素,假设涉及到的证券都可以方便地卖空。

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2017年05月21日 17:07

基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略周报

我们对“基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略”进行动态结果追踪。以前36月数据为依据进行因子筛选和股票池筛选的情况下,策略表现结果如表1所示。全部A股而言,策略截止2017年5月19日的本周超额回报在0.21%至0.47%之间;小市值样本而言,策略本周超额回报在-0.23%至0.34%之间。2017年以来,全样本下策略的超额回报最高达0.99%,小市值样本下的超额回报最高达4.30%。

表1基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略表现

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2017年05月16日 15:53

安邦暂安,安邦系概念股或将探底企稳

自2017年4月28日,《财新周刊》封面文章《穿透安邦魔术》以来,安邦保险系与财新网的论战交愈演愈烈。时隔一周之后,2017年5月4日,保监会对安邦人寿下发监管函,市场再次将安邦保险系定格在聚光灯下。监管函指出,安邦人寿报送的“安邦长寿安享5号年金保险”产品设计偏离保险本源,把长期年金保险“长险短做”,规避有关监管规定,扰乱市场秩序;“安邦e起赢两全保险(万能型)”产品报备材料中的中短存续期产品董事会决议无总精算师签字等原因,不予备案上述产品,并且三个月内禁止安邦人寿申报新的产品。

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2017年05月16日 15:53

竞赛式监管去杠杆,券商资管又添雪上霜

立夏之日,受券商资金池检查的消息影响,东北证券、国金证券、国元证券等多只券商股跳空下跌,跌幅均达7%左右,就连权重股中信证券都出现了近3个点的跌幅。券商股股价的集体下跌使得成交量也急剧放大,一定程度上打击了市场人气,带动了A股的下跌,沪指盘中一度击穿3100点整数关口,收盘刷新最近三个多月的新低。

事实上今年以来,金融监管从严已渐成市场常态,那边银行委外去杠杆风头还没过,这厢券商资管也不甘示弱。继信托、私募基金及......

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2017年05月15日 16:08

抛物线拟合择时策略及其有效性

量化择时主要包括趋势型择时、反转型择时和预测型择时。趋势型择时主要通过跟踪市场持续的方向,对市场方向做出趋势性判断,认为未来会继续按照该趋势运行;反转型择时是一类逆趋势的择时模型,逻辑与趋势策略恰恰相反,认为趋势会逐渐衰竭,通过计数的技术分析方法在新的反向趋势出现后进行确认;预测型择时相对难度较大,采用模型对市场运行方向进行预测,模型一旦开发成功,信号与其他趋势型择时、反转型择时的相关性会很低,有助于在统计意义上提升资金规模和产品收益。

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2017年05月15日 16:02

基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略周报

我们对“基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略”进行动态结果追踪。以前36月数据为依据进行因子筛选和股票池筛选的情况下,策略表现结果如表1所示。全部A股而言,策略截止2017年5月12日的本周超额回报在-0.38%至-0.13%之间;小市值样本而言,策略本周超额回报在-0.01%至1.03%之间。2017年以来,全样本下策略的超额回报最高达0.77%,小市值样本下的超额回报最高达3.84%。

表1基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略表现

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2017年05月15日 16:01

央行缩表的路径分析及影响

近期,随着美元6月份加息预期的临近,美国货币政策不断收紧,截止到4月底,美联储资产负债表规模为4.43万亿美元,美联储缩表的预期越来越强烈,对国际金融市场产生了较大冲击。为了稳定汇率,防范风险,我国央行在稳健中性货币政策引导下,正逐步从被动收缩资产负债表向主动收缩资产负债表转变,对中国资本市场产生了实质性影响,资金流动性日趋紧张,甚至出现了比2013年还严重的钱荒,导致了近期“股、债、商”三杀。

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2017年05月15日 16:01

原油期货五年磨一锋

新闻回溯:原油期货年内上马

5月11日晚间,上海期货交易所官方网站发布了《关于上海国际能源交易中心发布原油期货业务规则的通知》,而在该通知中《上海国际能源交易中心章程》、《上海国际能源交易中心交易规则》两个文件特别引人关注。

事实上,围绕着上述两个文件,上期所同时发布了11个具体的配套性业务细则,并在通知中明确指出上期所将积极支持能源中心开展原油期货的各项上市准备工作......

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2017年05月15日 15:59

指数收益率奇数阶矩预测的有效性分析

金融市场中的市场出清模型假设供给和需求曲线会交于一点,否则市场这只“看不见的手”会推动市场回归稳定的均衡状态。在市场的作用下,金融资产价格的演化可以看做是布朗运动,趋势(期望)和波动(方差)相互独立且稳定。投机者和套利者通过分析期望和方差的分布作出投机和套利的决定,使市场达到均衡状态。

马克维茨的资本资产定价模型(CAMP)是其中的代表,它假定资产的价格是服从正态分布的。这样我们就能够通过期望(一阶矩)和......

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2017年05月14日 16:05

新三板做市券商的盈利状况及做市标的选择

新三板做市券商的盈利状况及做市标的选择

做市商制度自2014年8月25日启动以来已走过两年半的时间,也是市场讨论的热点话题之一。国内证券公司126家,参与做市业务的有87家,其中不同券商对待做市业务的态度差异较大,尤其是做市板块经历了一年多的低谷之后,各家券商对于做市业务这一新兴业态的投入差异极大,结合公司自身资源而采用的做市策略也是千差万别。本报告将讨论做市企业的市值变化情况如何,做市商的盈利状况又是怎样的?此外,从目前看来,做市商库存股的变现路径几乎仅限于二级市场卖出(不考虑企业被并购),因此什么样的企业适合做市,什么样的企业不适合做市也是本报告讨......

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2017年05月14日 15:54

基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略周报

我们对“基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略”进行动态结果追踪。以前36月数据为依据进行因子筛选和股票池筛选的情况下,策略表现结果如表1所示。全部A股而言,策略截止2017年5月5日的两周回报在-1.40%至-1.26%之间,超额回报在0.92%至0.95%之间;小市值样本而言,策略截止2017年5月5日的两周回报在-0.31%至0.66%之间,超额回报在0.83%至1.98%之间。2017年以来,全样本下策略的超额回报最高达0.94%,小市值样本下的超额回报最高达3.99%。

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2017年04月24日 16:49

新三板“过气”了吗?

新三板“过气”了吗?

——IPO加速时代新三板的投资策略研究

从去年开始A股的发行节奏明显加快,2016年全年审核通过了247家公司IPO,2017年的前2个月又通过了54家。目前,A股市场还有600多家公司在排队,照此速度,一年就可以消化掉。

新三板中的优质公司也开始跑步迈向A股,每个月都有更多的挂牌公司开启IPO辅导,截止2月28日,已有345家新三板挂牌公司进入上......

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2017年04月24日 16:43

智能投顾不会只是昙花一现

2017年4月8日,长江证券发布智能财富管理系统——iVatarGo;4月18日,搜狐旗下金融科技集团狐狸金服一站式综合理财平台狐狸慧赚近日正式上线;5月23、25、27日,柯洁将大战AlphaGo2.0……人工智能发展了60多年,当下迎来了前所未有的关注。“人工智能+金融”成为金融圈的“新贵”,智能投顾则成为金融界最关心的话题之一。

然而,4月13日,证监会网站挂出《【山西证监局3.15投资者保护阳光行动月】智......

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2017年04月23日 16:50

国信证券博士后工作站成功举办(国家级)课题申请培训

4月13日下午15:00至17:00,(国家级)课题申请培训在公司十六楼举行,由中国社会科学院研究生院教授、博士生导师李金华教授主讲。李金华教授是中国社会科学院数量经济与技术经济研究所研究员,美国南加州大学富布莱特访问学者,同时也是《数量经济技术经济研究》副主编、编辑部主任,中国数量经济学会常务副理事长兼秘书长。李教授主持和参与了多项国家自然科学基金项目、国家社科基金项目、中国社会科学院A类重大课题、国家统计局等部委课题,出版专著4部,参编著作、主编教材10余部。在《中国社会科学》、《Social Sciences in China》、《Internationa......

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2017年04月23日 16:46

基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略周报

我们对“基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略”进行动态结果追踪。以前36月数据为依据进行因子筛选和股票池筛选的情况下,策略表现结果如表1所示。全部A股而言,策略截止2017年4月21日的本周回报在-6.12%至-6.01%之间,超额回报在-1.11%至-1.06%之间;小市值样本而言,策略截止2017年4月21日的本周回报在-8.05%至-7.14%之间,超额回报在-0.98%至0.06%之间。2017年以来,全样本下策略的超额回报最高达0.03%,小市值样本下的超额回报最高达2.49%。

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2017年04月23日 16:45

银行委外赎回 短期债市承压

银行委外赎回 短期债市承压

近年来,银行自营资金和理财资金规模增长迅速,银行有大量资金配置的需求。然而银行内部资金管理能力与与日俱增的资管需求不想匹配,于是衍生出了银行委托第三方管理人管理资产的银行委外业务。所谓委外业务,也被称为委托投资业务,是指委托人将资金委托给外部机构管理人,由外部机构管理人按照约定的范围进行主动管理的投资业务模式。目前,委外业务资金提供方主要是商业银行的理财及自营资金。

由于长期的低利率和资产荒,过去几年间银行业委外业务呈现粗放式扩张。仅从......

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2017年04月18日 15:17

特朗普推特挑事端 黄金市多空频骤变

新闻回溯:国际金价节节攀升,复活节前多空骤变

临近复活节假期,本周国际避险资金遭遇了名副其实的冰火两重天,截止3月14日下午17点,根据Wind资讯,全球黄金价格虽然继续保持六个月以来的高位,但由于特朗普的相关发言市场疲态已现。

其中,伦敦黄金现货价格报1286.20美元每盎司,较前一交易日下跌0......

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2017年04月17日 15:19

全球顶级智能金融公司:Wealthfront智能投顾平台

1          引言


在美国,近年来智能投顾获得了快速发展,已经初具规模。依据Corporate Insight的统计,截至2015年年中智能投顾公司管理的资产规模已超过210亿美元。世界知名咨询公司A.T. Kearney预测,美国智能投顾行业的资产管理规模将从2016年的3000亿美元增长至2020年的2.2万亿美元,年均复合增长率将达到68%。

资料来源:A.T. Kearney,国信证券博士后工作站

图1 &......

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