财新传媒
2016年09月28日 17:14

聚焦“CDS”——大空头来了 CDS是良药还是毒药?

9月23日,银行间市场交易商协会发布修订后的《银行间市场信用风险缓释工具试点业务规则》,并新推出信用违约互换(CDS)等产品指引,标志着备受市场关注的CDS市场正式面世。

CDS是何方神圣?

CDS被认为是造成2008年金融危机的重要推手。这款曾经引爆08年金融危机的衍生工具,究竟是何方神圣?CDS(credit default swap),译为信用违约互换,为ISDA(国际互......

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2016年09月28日 17:09

聚焦“离岸人民币市场”——SDR前景未卜,CNH HIBOR已然高涨?

临近中秋,人民币香港银行同业拆息高涨

时值中秋假期临近,9月14日,香港万得通讯社报道,人民币香港银行同业拆息继续保持了从今年7月末以来的持续上涨姿态。根据汤森路透计算,相较于前一交易日,9月14日的隔夜人民币香港银行同业拆息从2.838%暴涨532基点至8.1617%,一周人民币香港银行同业拆息变为10.152%,为近几个月以来新高,且期现倒挂持续。随着流动性收紧,离岸人民币兑美元在14日涨0.23%至6.6754,在岸人民币兑美元上涨0.13%至6.6712。而到了9月15日,隔夜人民币香......

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2016年09月28日 17:04

聚焦“G20峰会”——G20谈负利率:亟需综合看待、全面评估

北京时间2016年9月4日-5日,二十国集团(G20)峰会在中国杭州举办。这是2008年美国次贷危机以来G20领导人峰会举办的第八个年头。作为金融危机催生的领导人会晤机制,G20峰会被称之为是当代的“布雷顿森林体系”,对防范全球经济因金融危机出现螺旋式下滑起到了关键作用。中国作为首次举办国,将会议的主题聚焦在宏观政策协调、结构性改革、创新世界经济增长方式、建设高效的全球经济金融治理体系、推动国际贸易和投资等方面。在峰会中,中国人民银行副行长易纲表示,负利率的问题......

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2016年09月28日 16:56

聚焦“楼市”——房价任性上涨为哪般?

“安得广厦千万间,大庇天下寒士俱欢颜”曾是杜甫作为诗人胸怀天下的一种情怀,而今纵然有千万间广厦屹立在城市中,“居者有其屋”的目标似乎越来越难以实现。近期,房价过快增长引发了全国人民的关注,房价问题成为了关乎国计民生的重要话题。从2014年1月到2016年7月,北上广深新建住宅价格分别增长了21.52%、30.11%、17.94%以及73.35%[1],其中深圳房价增速最快。今年以来,一线城市房价上涨带动二线城市的普涨,其中以厦门、南京等地上涨最明显。与去年年底相比,厦门房价平均上涨了32.14%,而南京房价平均上涨了25.91%。此......

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2016年09月28日 16:53

聚焦“保险市场”——一日反转:万能险退市谣言被澄清

万能险退市谣言出现,保监会立刻做出澄清

8月24日早上,Wind资讯微信公众号撰文称保监会已向相关机构下发两份征求意见稿,对中短存续期产品额度计算方法、保险金额、万能险帐户管理、退保费设定、预定利率、年金保险形态等多方面做出重大调整。如果消息属实,这意味着保监会即将针对万能险施加更紧更严新规。具体......

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2016年09月28日 16:48

美国加息暂缓 日本欧洲考虑刺激经济

上周美国纳斯达克综合指数涨0.1%,标准普尔500指数跌0.01%,道琼斯指数跌0.13%;欧洲方面,英国伦敦跌0.83%,德国DAX跌1.58%;亚洲方面,东京日经225指数跌2.21%,香港恒生涨0.75%。

美国方面,上周三全球市场密切关注期待的美联储7月政策会议纪要终于公布,会议纪要显示,美联储内部的加息分歧依然很大。一些美联储有投票权的委员在7月会议上认为可能需要很快升息,但多位有投票权的委员表示不......

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2016年09月27日 17:16

美联储不加息带动全球股市暂时活跃

上周美国纳斯达克综合指数涨1.17%,标准普尔500指数涨1.19%,道琼斯指数涨0.76%;欧洲方面,英国伦敦涨2.97%,德国DAX涨3.41%;亚洲方面,香港恒生涨1.5%,台湾加权涨4.29%。

美国方面,美联储在召开了为期两天利率决会议(FOMC)后宣布维持利率在0.25%-0.5%不变。此前,除了两大投行--巴克莱和法国巴黎银行认为美联储本周加息是大概率事件之外,市场普遍预期美联储本次将按兵不动。不过美联储指......

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2016年09月26日 17:16

聚焦“楼市”——房价继续攀升,房价增速或将进入换挡期

房价继续高涨,高房价已经成为一线城市和部分二线城市的标签。2016年8月,北京、上海、广州、深圳、南京、杭州、合肥、成都新建住宅价格指数分别同比增长23.5%、31.2%、21.1%、36.8%、36.7%、22%、40.3%、4.7%;同样,以上城市二手住宅价格指数分别同比增长34.8%、34.4%、22.1%、30.8%、26.4%、16.2%、46.9%、3.3%,其中,无论是新建住宅价格指数还是二手住宅价格指数,合肥同比增长最快,成都同比增长最慢。进入九月以来,成都因自贸区等因素也加入房价快速上涨的队伍中。自2014年底,我国城市进入房价结构性上涨期,各大城市房价一路高歌猛进,&l......

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2016年09月26日 17:05

聚焦“货币政策”——央行续作MLF,变相降准降杠杆

9月7日央行公告称,为保持银行体系流动性合理充裕,结合MLF(中期借贷便利)到期1232亿元,人民银行对15家金融机构开展MLF操作共2750亿元,其中6个月1940亿元、1年期810亿元,利率与上期持平,分别为2.85%、3.0%。此前,央行在1月份、2月份各进行了1次MLF操作,同时并伴以利率下调;在第二季度开展MLF操作的频率明显加快,其中4月份共进行了3次,5月份与6月份各1次;在第三季度中,7月份2次,8月份1次。此次是央行年内开展的第11次MLF操作,延长了流动性......

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2016年09月26日 16:52

聚焦“债券市场”——央行重启14天逆回购 市场影响几何?

中国央行从8月24日起,连续三天进行公开市场14天逆回购操作,并从23日起连续四天对14天逆回购操作询量。这是中国央行时隔半年后,重新在公开市场启动14天逆回购。上周公开市场操作累计净投放流动性已达3100亿元,为近一个月来单周净投放规模之最,再之前一周的净投放仅为155亿元。

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2016年09月26日 16:51

山河此去可堪老?——聚焦人社部《中国社会保险发展年度报告2015》

导言:相较于十年前的莫衷一是,如果试问当今中国何种舞蹈流派在人数上具有压倒性优势,则无论作答人是专业人士抑或市井百姓,其回答一定是非广场舞莫属。伴随着广场舞大妈们跳遍全世界的节奏,中国日益严重的老龄化问题与随之而来的“你们的养老金涨了吗?”不仅成为街头巷议的不变话题之一,也同时切实考验着我国庞大而复杂的社会保障体系应对挑战的能力。

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2016年09月25日 16:47

聚焦 “FOMC会议”——美联储会议纪要现分歧 年内加息仍可能

8月18日凌晨,美联储公布了7月的FOMC会议纪要。会议纪要表明,官员一致认为应对加息持谨慎态度,但就是否应当迅速加息产生较大分歧:部分FOMC委员认为有适当理由尽快升息,赞同在短期内加息;但多数有投票权的委员则对短期内加息持反对意见,缘于他们对未来就业增长放缓的担忧;还有部分有投票权的委员则希望通货膨胀率稳步回升至2%,待有更多有关劳动力市场表现和经济活动情况的数据证实该目标达成时,方可启动下次加息。不及预期“鹰派”的基调使得美联储最终维持联邦基金利率0.25%~0.50%的水平不变。

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2016年09月24日 17:10

基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略周报

我们对“基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略”进行动态结果追踪。以前36月数据为依据进行因子筛选和股票池筛选的情况下,策略表现结果如表1所示。全部A股而言,策略本周(截止9月9日的当周)回报在2.79%至2.96%之间,超额回报在0.08%至0.25%之间;小市值样本而言,策略本周回报在3.77%至3.90%之间,超额回报在0.28%至0.42%之间。今年以来,全样本下策略的超额回报最高达12.25%,小市值样本下的超额回报最高达16.65%。

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2016年09月24日 17:08

聚焦“宏观经济数据”——八月经济回暖:黑暗中的烛光

国家统计局上周公布了8月份宏观经济数据。其中8月全国规模以上工业增加值同比实际增长6.3%,全国固定投资增速达到8.2%,社会消费品零售总额同比名义增长和实际增长分别为10.6%和10.2%。经济数据全面超出预期,显示出经济回暖的迹象。从08年开始,我国经济增速放缓的步伐从未真正停止。从中长期来看,我国进入中等收入国家之后,人口红利逐渐消失、资源环境约束逐渐上升以及低成本劳动力的全球化红利逐渐消减等一系列因素给我国的经济增长带来极大的压力。在此大背景下,8月的经济数据不禁让人们眼前一亮。

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2016年09月24日 16:58

聚焦“PPP”——发改委新一轮通知 PPP概念股异军突起

8月30日,国家发展改革委员会下发《关于切实做好传统基础设施领域政府和社会资本合作有关工作的通知》。通知提出,充分认识做好基础设施领域PPP工作的重要意义、加强项目储备、推行项目联审、做好项目决策、建立合理投资回报机制、规范项目实施、构建多元化退出机制、积极发挥金融机构作用、鼓励引导民间投资和外商投资和优化信用环境等十项要求。

自2015年5月国家发展改革委建立了首个国家部委层面PPP以来,截至今年7月底,基建投资加速,两批公开推荐的......

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2016年09月24日 16:53

欧美经济复苏仍需时日

上周美国纳斯达克综合指数跌0.37%,标准普尔500指数跌0.68%,道琼斯指数跌0.85%;欧洲方面,英国伦敦跌0.3%,法国巴黎涨跌%,德国DAX涨0.41%;亚洲方面,香港恒生跌0.12%,台湾加权涨0.94%。

美国方面,耶伦26日在会上发表演讲时说,美联储预计未来美国经济将继续......

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2016年09月24日 16:46

聚焦“股权之争”——万科股权结构变化与股权制度探讨

自2015年7月11日宝能系旗下前海人寿首次举牌万科以来,万科股权之争已历时一年多,参与这场公司控制权争夺大战的重量级选手陆续登场,如今已演化成了宝能、华润、安邦、万科管理层、恒大的五强之争。自2015年12月17日万科董事会主席王石公开表示“不欢迎宝能做第一大股东”以来,万科的商业斗争正式演变成一桩公众事件。在此期间,各方斗智斗勇,各显神通。万科管理层使出浑身解数,实施包括争取大股东华润支持、寻求“白衣骑士”安邦、谋取重大资产重组紧急停牌、向监管部门举报宝能资金违规等反收购举措。咄咄逼人的“野......

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2016年09月23日 17:10

美联储和日本央行将成为本周焦点

上周美国纳斯达克综合指数涨2.31%,标准普尔500指数涨0.53%,道琼斯指数涨0.21%;欧洲方面,英国伦敦跌0.98%,德国DAX跌2.81%;亚洲方面,香港恒生跌3.17%,台湾加权跌1.67%。

美国方面,美联储将在9月20日至21日召开会议讨论是否加息,历经了一次大跌后的美股趋于谨慎。市场主流意见认为9月加息概率较小。《金融时报》的调查显示,超过85%的经济学家预计美联储本月不会加息,但也有人认为,美联储的加息意愿被低估。此前的9月9日,拥有今年货币政策投票......

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2016年09月23日 16:59

欧美经济不景气 亚太经济略有复苏

上周美国纳斯达克综合指数涨0.59%,标准普尔500指数涨0.5%,道琼斯指数涨0.52%;欧洲方面,英国伦敦涨0.83%,德国DAX涨0.91%;亚洲方面,香港恒生涨1.56%,台湾加权跌1.44%。

美国方面,作为美联储9月例会前最重要的一份数据,8月非农就业报告的出炉让美联储短期内加息的可能性下降。但整体来看,美国经济仍处在稳健扩张的轨道上,美联储决策层对短期风险的评估也有所改观,金融市场需做好准备......

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2016年08月15日 16:54

基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略周报

我们对“基于双步骤有效因子筛选的多因子选股策略”进行动态结果追踪。以前36月数据为依据进行因子筛选和股票池筛选的情况下,策略表现结果如表1所示。全部A股而言,策略本周(截止8月12日的当周)回报在1.47%至1.49%之间,超额回报在-0.12%至-0.05%之间;小市值样本而言,策略本周回报在1.30%至1.68%之间,超额回报在-0.34%至0.11%之间。今年以来,全样本下策略的超额回报最高达9.86%,小市值样本下的超额回报最高达12.99%。

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