作为全球最大的新兴市场经济体，中国经历的资本流动与新兴市场国家总体相比不尽相同。在1990年代，资本流入的峰值为1996年的400亿美元，谷底为1998年的-63亿美元。在2000~2008年，资本流入的峰值为2004年的1107亿美元，谷底为2006年的67亿美元。全球金融危机爆发后，资本流入在2009 年达到1448亿美元的历史新高。笔者计算...

近年来，资金跨境流动成为中国流动性供应的主要制约因素。尤其是金融危机之后，中国经济在2009年首先恢复强势，面对巨额资金流入，中国人民银行不得不连续上调存款准备金率——提高“池子”高度加以对冲。而进入2011年之后，中国经济复苏陷入疲态，美国经济表现强势，资金转而大规模流出，受此影响，人民币汇率连续多个交易日“跌停”，各种层次的货币供应量（M0/M1/M2等）增速均跌入历史新低。资金跨境流动对中国经济金融的冲...