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2016年09月24日 16:58

聚焦“PPP”——发改委新一轮通知 PPP概念股异军突起

830日,国家发展改革委员会下发《关于切实做好传统基础设施领域政府和社会资本合作有关工作的通知》。通知提出,充分认识做好基础设施领域PPP工作的重要意义、加强项目储备、推行项目联审、做好项目决策、建立合理投资回报机制、规范项目实施、构建多元化退出机制、积极发挥金融机构作用、鼓励引导民间投资和外商投资和优化信用环境等十项要求。

20155月国家发展改革委建立了首个国家部委层面PPP以来,截至今年7月底,基...

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2016年09月24日 16:46

聚焦“股权之争”——万科股权结构变化与股权制度探讨

2015711日宝能系旗下前海人寿首次举牌万科以来,万科股权之争已历时一年多,参与这场公司控制权争夺大战的重量级选手陆续登场,如今已演化成了宝能、华润、安邦、万科管理层、恒大的五强之争。自20151217日万科董事会主席王石公开表示“不欢迎宝能做第一大股东”以来,万科的商业斗争正式演变成一桩公众事件。在此期间,各方斗智斗勇,各显神通。万科管理层使出浑身解数,实施包括争取大股东华润支持、寻求白衣骑士”...

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2016年08月15日 16:51

聚焦“汇率市场”——“8.11汇改”一周年,未来将何去何从?

人民币汇率改革是人民币国际化重要的一步。2015811日,中国人民银行发布《中国人民银行关于完善人民币兑美元汇率中间价报价的声明》,该项声明调整了人民币中间价报价机制,其要求做市商在每日银行间外汇市场开盘前,参考上日银行间外汇市场的收盘汇率,综合考量外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化,再向中国外汇交易中心提供中间价报价。改革后,我国人民币兑美元汇率中间价形成机制分为“收盘汇率”、“一篮子货币汇率变...

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2016年08月15日 16:46

聚焦“深港通”——深港通箭在弦上,投资机会何在?

2016811日,港交所行政总裁李小加在接受CNBC采访时表示,深港通技术准备已经就绪,2016年年内开通“深港通”是近在眼前的事情。据财新网的报道,证监会还特别成立了深港通专项工作小组,并由证监会副主席方星海出任组长。由此推断,深港通有望在今年十八大七中全会期间适时开通启动。

“深港通”,顾名思义是指在规定范围内深交所和香港联合交易所的股票市场交易互联互通机制。提到“深港通”,自然会联想...

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2016年08月10日 16:58

聚焦“银行市场”——银监会关注理财资金的时候 是在关注什么?

7月底,银监会下发了《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》,加强了对银行理财资金池的管理。其主要内容有:将银行理财业务分为基础类理财业务和综合类理财业务;不得直接或间接投资本行信贷资产及其受(收)益权、本行发行的理财产品、除货币市场基金和债券型基金之外的证券投资基金、境内上市公司或非公开发行或交易的股票及其受(收)益权、非上市企业股权及其受(收)益权。对理财业务的分类限定了银行理财产品的投...

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2016年08月10日 16:57

聚焦“全球经济”——全球降息潮难挽经济颓势 为避流动性陷阱中国不跟风

一、英国如期宽松,全球央行“水漫金山”

84日,正如市场各方预期的,英国央行宣布将基准利率调低25个基点至0.25%。这是自20093月以来的首次降息,也是英国的史上最低利率水平。而超出预期的是,英国央行同时还宣布购入100亿英镑英国公司债,并且将英国政府公债资产购买计划扩展600亿英镑至总额4350亿英镑。不仅如此,英国央行会议纪要还显示,大部分货币政策委员预计今年还将进一步降息,在年底将降息至接近零。此次降息主...

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2016年08月10日 16:55

聚焦“股指期货”——“涛走云飞,花开花谢” 股指期货的孰是孰非?

 近期三大证券报与期货日报连续高频度呼吁,恢复期指常态化,引发社会各界人士广泛关注,管理层也已关注到了事态的发展。84日,针对此前股指期货放开限制传闻,中金所正式澄清否认,并表示,15年股市异常波动以后,中金所一直努力完善规则制度,强化一线监管,夯实市场运行基础,为股指期货功能发挥积极创造条件。

    事实上,诞生于20世纪70年代的股指期货是金融期货中历史最短、发展最快的产品之一,在资本市场中的角色定...

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2016年08月05日 16:39

聚焦“银行动态”——最严银行理财新规发布 监管渐严趋势已然确立

本周三A股暴跌将大家的目光聚焦到银监会新的《银行理财业务监督管理办法》意见征求稿上。不可否认,这是银监会在2014年理财业务管理办法后出台的最为严厉的规范商业银行理财新规的意见稿。尽管此版本尚处于内部讨论阶段,未来究竟以何面目推出尚不可知,但是监管趋严的趋势已经确立,正因为此,与之相关的A股才有如此大的波动。

那么银行理财业务究竟犯了哪些禁忌,让监管层花如此大的成本整治?我们从理财业务最根本的商业逻辑...

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2016年08月05日 16:35

欧美走强的信心开始传导

 上周美国纳斯达克综合指数涨1.47%,标准普尔500指数涨1.49%,道琼斯指数涨1.10%;欧洲方面,英国伦敦涨1.19%,德国DAX4.54%;亚洲方面,东京日经指数涨9.21%,香港恒生涨5.33%

    业绩决定海外市场走势

     上周美国纳斯达克综合指数涨1.40%,标准普尔500指数涨0.61%,道琼斯指数涨0.29%;欧洲方面,英国伦敦涨0.92%,德国DAX0.8%;亚洲方面,香港恒生涨1.41%,台湾加权涨0.71%

    美国方面,美国7月制造业采...

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2016年08月05日 16:32

东北特钢事件的背后:一个典型的案例 一个时代的变迁

东北特树钢集团有限责任公司是2000年前后债转股的产物。东北特钢的前身为大连钢铁股份有限公司,在1999年银行不良资产大规模剥离的改革中,将其债权对价转换为股权,2001年,东方、华融和信达等资产管理公司先后成为其股东,企业免除了债务的利息负担,优化了财务状况。得益于债务免除和宏观经济的繁荣,东北特钢连续盈利,2008年到2014年,辽宁省国资委分4次回购了绝大部分债转股股权,巩固了绝对控股的地位。

2016年债务实质...

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2016年08月05日 16:26

聚焦“银行动态”——二季度商业银行不良贷款率创2010年以来新高

714日中国银监会召开2016年上半年全国银行业监督管理工作暨经济金融形势分析(电视电话)会议,会议指出,截至6月末,银行业资产总额212.31万亿元,同比增长15.6%;各项存款余额150.59万亿元,同比增长10.7%;各项贷款余额106.69万亿元,同比增长13.0%。商业银行不良贷款率1.81%;银行业金融机构贷款损失准备金3.47万亿元,同比增长16.1%,拨备覆盖率保持在161.3%的较高水平;主要商业银行资本充足率13.2%,核心一级资本充足率1...

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2016年07月29日 17:19

聚焦“大宗商品动态”——金价上涨的逻辑与投资机会

今年以来,黄金无疑是投资回报率最高的资产类别之一。数据显示,截止至2016年的715日,COMEX黄金交易价格从2015年年底的1060.5上升至1337.7美元/盎司,涨幅达26.14%;最高曾上涨至1377.5美元/盎司,涨幅为29.89%。如此快的增速,堪比2007年次贷危机背景下的情形,彼时金价在2007年下半年也曾快速上涨近28%

从国内的情况来看,南华黄金指数从2015年年底的987.11上涨至2016715日的1251.17,涨幅达26.75%;最高曾上涨至12...

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2016年07月29日 17:17

聚焦“券商动态”——分类评级结果公布 过半券商被降级

证监会15日晚间公布了2016年证券公司分类结果,2016年全行业125家公司全部参与了分类评价,其中30家为资管子公司或投行子公司,按规定与其母公司合并评价,实际评价主体为95家,评价期间为20155月至20164月。评级结果显示95家参评券商57家评级下滑、31家持平、7家上升。其中,AA评级的券商从去年的27家骤减至8家,方正证券更是连降6级,由A级降为C级。

证券公司分类是指以证券公司风险管理能力为基础,结合公司市场竞争力和...

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2016年07月29日 17:14

聚焦“国企改革”——总书记定调国企改革,对下半年资本市场影响几何

近期,国企改革受到了国家最高层面的高度重视:165月中旬,党中央、国务院3次提到国有企业改革问题,央企人事调整也随之加快。在74日召开的全国国有企业改革座谈会上,习近平总书记对国企改革进入新阶段作出纲领性的指示,强调“理直气壮做强做优做大国有企业,尽快在国企改革重要领域和关键环节取得新成效”。这次表态是在国企改革顶层设计阶段结束、实施阶段正式开启之际作出的,确立了国有企业改革是供给侧改革的核心任务。...

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2016年07月29日 17:13

聚焦“A股市场”——2016年中期回顾与展望:A股砥砺前行

一、上半年A股市场回顾

上半年,A股市场内外围大事不断,呈现出“L”型的探底企稳走势。年初,受到美联储加息预期影响、人民币汇率下行、经济数据疲软、熔断机制等利空因素的影响,大盘快速下跌,沪指在月末见到最低点2638点。然后在接下来的6个月内,经历了证监会主席换帅、G20财长会议和央行行长会议、两会举行、战略新兴板取消、权威人士定调经济发展模式、闯关MSCI第三度失败、证监会收紧上市公司并购重组规定等重大事件。...

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2016年07月29日 17:11

聚焦“股权之争”——万科事件带来的三个思考

万科事件已经持续发酵大半年,随着事态的发展,各个参与方博弈的焦点也数次更迭,逐渐接近最后的亮牌阶段。万科停牌之前,是博弈各方资本博弈的阶段。宝能强势增持,管理层试图争取华润的资本支持,但收效甚微,宝能确立了第一大股东的地位,获得了参与博弈的筹码。万科停牌之后,各方进入资源博弈的阶段。王石凭借在商场摸爬滚打多年积累的人脉资源,争取到深圳地铁的合作。深圳地铁符合万科的战略发展方向,又是重量级的国有企业...

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2016年07月04日 15:01

聚焦“资产证券化”——不良资产证券化指引披露助化解银行不良贷款

624日,由中国银行间市场交易商协会完成的《不良贷款资产支持证券信息披露指引(征求意见稿)》对外公布,这标志着银行业在不良资产证券化规范操作上更进一步。此次公布的《不良贷款资产支持证券信息披露指引(征求意见稿)》,主要是从保护投资者的角度,对信息透明问题和项目风险问题做出了明确规定,旨在维护投资人的合法权益。从信息披露要求上来看,银行不良资产证券化业务从基础资产质量、发起机构资质、项目发布前的调查...

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2016年07月04日 14:58

聚焦“债券市场”——浅淡2016年债券违约

2016年上半年我国债券违约再度刷新历史记录:截止630日,国内债券市场共发生42起债券违约事件;此外,还有29只债券发出兑付风险警示。这一系列数据远超2015年全年。去年我国信用债市场已经发生了各品类债券的违约事件,但是密集程度远不及今年。今年已经过半,下半年债券市场偿还高峰来袭,到期偿还量达2.56万亿,比上半年2.1万亿高出4600亿。然而目前经济企稳迹象仍有待观察,去产能仍然是供给侧改革的重点任务,在这种大背景下...

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2016年07月04日 14:56

聚焦“A股市场”——次新任性 风险与收益并存

2016629日(周三)晚,新易盛、昊志机电、苏奥传感、维宏股份、中国核建等多家公司均公告称,近日公司股票涨幅较大,公司将针对此情况进行必要的核查。公司股票于630日开市起停牌。上述消息出来后,市场纷纷解读认为对次新股板块的监管趋严,次新股板块遭遇利空后大概率调整将至。630日,次新股板块随即遭遇重挫,WIND次新股指数单日下跌5.57%59只次新股成分股中共6只个股(占比10%)跌停,28只个股(占比47%)跌幅超过...

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2016年06月28日 16:38

四部门首次联手释疑“去杠杆”,亟需精准施力

降低非金融企业杠杆率已成为当前防范和化解债务风险的关键,623日国新办组织国家发改委、财政部、央行、银监会四部门相关负责人就债务问题与媒体做了沟通,传递出的重要信息是去杠杆从宏观层面要求保持经济平稳发展,策略层面要求有序渐进推进,结构层面要求优化杠杆分布,治本之策则是加快推进供给侧改革,目前有十多个部门正在共同推进债务问题的解决。这其中特别强调,要深化资本市场改革,完善多层次股权融资市场,推进债券...

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