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2012年03月01日 10:23

A股市场走牛的机理和制度考察——基于中国股市顶层设计的分析(一)

A股市场走牛的机理和制度考察——基于中国股市顶层设计的分析(一)

 

一、当前中国股市投资价值分析

随着2011年划上了句号,中国A股也几乎以“熊冠全球”的姿态,诠释了投资者对2011年中国经济的忧虑情绪。A股市场的表现让众多投资者难以理解,美国经济复苏是否长期有效还是一个大问题,而欧洲的市场已经被自身的“欧债危机”所绑架,中国的经济增长在全球市场中是很高的,远远高于欧美发达经济体的增速。但为什么A股会成为世界主要经济体股市中的领跌市场?进入2012年以来,A股市场大幅反弹,但...

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2011年10月14日 09:47

二次探底风险下的中国股市投资逻辑——宏观经济、行业、上市公司拐点分析(三)

二次探底风险下的中国股市投资逻辑——宏观经济、行业、上市公司拐点分析(三) 4.A股市场拐点研判 4.1宏观经济主要先行指标

1、有关中国宏观经济先行指标的研究

国家信息中心长期跟踪研究中国短期经济周期波动情况,找出了领先于工业生产的若干指标。第一个是贷款,贷款的投放直接关系着企业的经营的资金运转,从而对实体经济产生重要影响,因而对GDP增长有领先预判作用。第二个是港口的吞吐量,它主要反映外贸活跃程度,以及国内一部分大宗商品通过港口运输的活跃程度,这个指标不好的话,就说明外贸形势...

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2011年10月13日 08:50

二次探底风险下的中国股市投资逻辑——宏观经济、行业、上市公司拐点分析(二)

二次探底风险下的中国股市投资逻辑——宏观经济、行业、上市公司拐点分析(二) 2.国外经济现状和未来走势 2.1次贷危机后的美国经济表现及现状 2.1.1金融危机对美国经济的长期影响途径分析

当前,美国金融危机表现为银行危机和债务危机并存局面。金融危机主要有三种表现形式: 银行危机、货币危机和债务危机。银行危机是银行业出现大量的不良资产所导致的金融危机,货币危机是本国货币汇率大幅度贬值所导致的金融危机,债务危机是本国不能偿还规模较大的外国债务所导致的金融危机。美国的金融危机是从出现大量...

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2011年10月10日 14:37

二次探底风险下的中国股市投资逻辑——宏观经济、行业、上市公司拐点分析(一)

二次探底风险下的中国股市投资逻辑——宏观经济、行业、上市公司拐点分析(一) 1.当前A股市场状况 1.1市场整体估值水平 1.1.1当前表现

2011年以来,A股市场自4月中旬达到高点后,步入单边下滑通道。上证综指自4月18日达到3067.46最高点后,一路下滑,至8月9日,已跌至2437.48点的新低。相比年初(2011年1月1日),2011年9月14日上证综指、深圳成份指数、沪深300、中小板综指、创业板指数分别下降12.89%、14.88%、14.31%、21.76%和24.08%(如图1)[1]。从这些数据的变化中可以发现,相较于上证综指和深圳成份...

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2011年01月26日 11:26

何诚颖:何诚颖:忧虑与期望:2011年中国股市投资逻辑分析(下)

六、人民币被逼升值及其对A股市场的影响

美国智库--彼得森国际经济研究所声称,人民币兑美元被低估了41%,予以中国出口企业不公平的价格优势,从而损及其他国家的出口和就业。并指出,人民币兑其他货币需升值30%,中国经常账户才能从盈馀转为平衡。这一观点基本上代表了西方世界对人民币升值的期望——升值30%-40%。随着人民币远期汇率上升、通胀加剧以及中国出口强劲复苏,中国人民银行2010年6月19日宣布,决定进一步推进人民币汇...

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2011年01月24日 15:18

何诚颖:忧虑与期望:2011年中国股市投资逻辑分析(中)

三、中国经济复苏放缓确立,未来仍有5-10年高增长

(一)主要经济指标走势

2010年前三季度,实现国内生产总值268660亿元,按可比价格计算,同比增长10.6%,比上年同期加快2.5个百分点。分季度看,一季度增长11.9%,二季度增长10.3%,三季度增长9.6%。11月份CPI同比增长5.1%,再创新高。经济数据整体上呈现出经济增速逐步回落,通胀压力仍然较大的态势。

从几大先行指标来看,复苏节奏呈现放缓趋势。虽然PMI连续两个月出现回升,...

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2011年01月17日 16:31

忧虑与期望:2011年中国股市投资逻辑分析(上)

一、当前中国股市运行趋势研判

(一)当前A股市场估值水平分析

1.A股估值水平纵向比较

截至2010年12月31日,上证指数P/E为26.55倍,2003年以来的历史均值为28.8倍;P/B为2.83倍,2003年以来的历史均值为3.1倍。沪深300指数P/E为24.23倍,2006年7月以来的历史均值为26.4倍;P/B为2.84倍,2006年7月以来的历史均值为3.7倍。深证成指P/E为24.23倍,2003年以来的历史均值为22.9倍;P/B为4.21倍,2003年以来的历史均值为3.0倍。中小...

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2011年01月12日 16:33

从“中国病”与“美国病”反差看中国CPI走势——兼谈中美汇率博弈中的股市投资机会

摘要:中国高物价与中国经济长期发展中诸如经济结构缺陷等“中国病”有关,而非偶然产物。“中国病”对国内高物价影响最大的当属产业结构缺陷推升的通货膨胀,主要包括:固定资产投资的巨额货币投放直接催生通货膨胀、巨额外贸顺差诱发通货膨胀压力、房地产价格泡沫催生高物价。此外,人口红利消失导致的劳动力成本提升、政府高税收和行政成本增加了产品的流通成本、商业模式缺陷导致产品价格螺旋上升、游资囤积居奇推升物价都在不...

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2010年11月11日 13:49

人民币升值、通胀预期与中国股市走向(下)

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2010年11月10日 08:49

人民币升值、通胀预期与中国股市走向(中)

人民币升值、通胀预期与中国股市走向(中)

三、中国经济复苏放缓确立,未来仍有5-10年高增长

(一)主要经济指标走势

海外经济的复苏决定中国出口改善的时点和力度,而美元与商品市场的价格走向直接影响中国的物价水平,中国经济与全球经济休戚与共。但除海外环境之外,中国经济增长的动力源泉更值得关注,在金融危机的冲击下,投资成为“保八”的最大功臣,但4万亿投资的效应正在趋向减弱,出口复苏能否弥补投资的减弱?内需又应该如何提振?本文将数据变动与历史数据进行...

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2010年11月05日 09:15

人民币升值、通胀预期与中国股市走向(上)

2010年前三季度,GDP增长逐季放缓,CPI逐月攀升,形成经济增长下滑和通胀压力趋紧并存的态势。国际、国内经济的不确定因素增长,对当前的宏观调控政策的目标选择和调控手段均提出了更高的要求。海外主要经济体可能陷入长期低迷;国内投资效率下降,新增长点尚未确立;CPI仍可能高位运行;发达国家二次定量宽松触发商品价格狂飙;中国的人民币二次汇改引发跨国资本流动大举流入;进出口前景仍然较不确定,中国经济局面的复杂性前所未...

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2010年10月22日 17:05

加息来袭,市场影响几何?

中国人民银行决定,自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点,由现行的2.25%提高到2.50%;一年期贷款基准利率上调0.25个百分点,由现行的5.31%提高到5.56%;其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。本次加息距2007年最后一次加息已时隔34个月。 1          央行加息的政策分析

1.1    此轮加息的概况介绍

此次加息是央行2008年12月以来首次加息,至今已时隔34个月。央...

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2010年10月22日 17:04

CPI温和创新高  经济形势运行平稳 ——2010 年三季度宏观经济数据点评

国家统计局公布2010年前三季度经济运行数据,前三季度,GDP同比增长10.6%,规模以上工业增加值同比增长16.3%,城镇固定资产投资同比增长24.5%,社会消费品零售总额同比增长18.3%。9月份,居民消费价格同比上涨3.6%,环比上涨0.6%;工业品出厂价格同比上涨4.3%,环比上涨0.6%。

9 月份主要宏观经济指标 指标数据指标 数据 指标 数据 当季 GDP 9.6% 累计GDP 10.6% 出口增速 25.1% ...

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2010年10月13日 09:58

存款准备金率上调影响几何?

    据报道,10月11日,央行通知工农中建四大国有商业银行及招商、民生两家股份制银行,将提高上述六家银行的存款准备金率,提高幅度为50个基点以回收经济中过剩的流动性。期限为两个月,差别存款准备金将于本周内缴款。受此消息影响,银行间市场多数交易品种的收益率均出现较大幅度上涨,A股市场中的银行板块继昨日全线飘红以后,今日均呈现不同幅度的下跌。

一、存款准备金率上调概述

(一)调高存款准备金率的概况介绍

存款准...

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2010年10月08日 09:29

《汇率改革促进公平贸易法案》解读

9月17日,人民币对美元中间价报为6.71,至此人民币对美元已累计攀升337个基点;9月29日人民币对美元中间价报6.6936。人民币对美元中间价再创新高……然而,近期人民币的升值仍无法缓解来自外部的压力,关于人民币汇率造成全球经济失衡的指责仍在继续。美国众议院9月29日以348比79的投票结果通过《汇率改革促进公平贸易法案》,旨在对所谓低估本币汇率的国家征收特别关税。这一做法被认为是近期美国贸易保护主义升温的体现。

一、《...

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2010年09月30日 23:13

新政加码,“二次调控”预期下房价何去何从?

房价可谓是中国当下最引人关注的焦点问题。涨跌之争已经日趋演化成了两种信仰的争夺。多方认定:卖地收入是地方政府的主要财力支柱,当局不会允许房价大跌以自断财源;房地产行业是经济增长的支柱,关联的上下游行业众多,政府不能也不会放弃这一拉动经济增长的发动机;城市化的进程正在进行中,城镇土地供应量有限,难以应对日趋增长的居住需求;货币供应量日渐攀升,而投向房地产可以规避通胀威胁。空方则认为:无论以租售比还是...

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2010年07月30日 09:41

逆周期调控政策下的中国股市

报告要点:

1.     欧美等发达经济体可能陷入长期低迷,因为房屋价格、违约率等指标显示房地产市场仍在低谷,而就业率和工资显示消费回升的基础仍不具备。

2.     国内实体经济前高后低局面已然形成,下半年出口将会下滑,消费基本保持稳定,投资的边际效率虽然降低,但总量仍可以维持平稳增速。

3.     从食品价格、翘尾因素、季节因素等方面来看,CPI在三季度的压力仍然较大。有利于控制通胀的层面主要在于经济放缓造成总需求...

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