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2016年03月30日 11:12

海外:A股与海外市场的联动性小幅下滑

本周全球市场普遍回落,其中美国股市终止了连续五周的上涨趋势,纷纷小幅下跌。道琼斯工业指数下跌0.49%,标普500指数下跌0.67%,纳斯达克指数下跌0.46%

欧洲方面,受比利时恐怖袭击影响,欧洲各主要指数纷纷下跌。其中富时100指数下跌1.34%,法国CAC40指数下跌2.98%,德国DAX指数下跌1.00%。亚洲市场普遍上涨,恒生指数下跌1.58%,台湾加权指数下跌1.20%,日经225指数上涨1.66%,韩国综合指数下跌0.42%

本周上证综指上...

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2016年03月22日 16:27

海外:A股与海外市场的联动性保持平稳

本周美国股市继续强势上涨。道琼斯工业指数上涨2.26%,标普500指数上涨1.35%,纳斯达克指数上涨0.99%。标普500连续5周上涨,本周五收盘后已经达到了2016年以来的最高价。

欧洲方面,富时100指数上涨0.81%,法国CAC40指数下跌0.67%,德国DAX指数上涨1.22%。亚洲市场普遍上涨,恒生指数上涨2.34%,台湾加权指数上涨1.20%,日经225指数下跌1.26%,韩国综合指数上涨1.05%

本周上证综指大涨5.15%,与美国市场的联动性保持平稳,...

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2016年03月22日 16:26

国内:负泡沫模型每周观察

我们用负泡沫模型继续跟踪A股市场,得到的结果与上周的结果一样,对沪深300指数的区制转换时点的估计值继续非常稳定地固定在229日附近,进一步支持了我们在222日所作出的2月底3月初为区制转换试点的判断。不过这一模型仍存在着一些问题需要解决,第一是估计的区制转换试点和真实的区制转换时点之间的误差问题,这一误差大约有2周时间,模型只有在真实区制转换时点之后的2周后才能准确地识别该时点;第二个是对模型进行估计时所...

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2016年03月15日 16:16

海外:A股与海外市场的联动性有所提高

本周美国股市继续上涨,自2月中旬以来已经连续五个星期上涨,道琼斯工业指数上涨1.21%,标普500指数上涨1.11%,纳斯达克指数上涨0.67%。标普5002月初触底以来已经上涨了11.72%,接近年初下跌之前的水平。

欧洲和亚洲市场整体表现平稳,主要指数涨跌均在1%以下。欧洲方面,富时100指数下跌0.96%,法国CAC40指数上涨0.81%,德国DAX指数上涨0.07%。亚洲市场上,恒生指数上涨0.11%,台湾加权指数上涨0.72%,日经225指数下跌0.45%...

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2016年03月15日 16:15

国内:负泡沫模型每周观察

我们用负泡沫模型继续跟踪A股市场。图 1为不同时间窗口终点下的区制转换时点的估计,其中红色实线加+号为模型拟合标准差最小的结果,而紫色虚线加O号表示的是模型拟合优度最高的结果,蓝色点线为45度斜线。从区制转换时点的估计值较为稳定的紫色虚线可以看出,在更新了上周数据以来,模型对区制转换时点的估计值调整至229日,并持续稳定在这一天上,这说明模型已识别出229日为区制转换时点,这与我们用该模型预测2007-2008年的...

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2016年03月09日 16:21

海外:A股与海外市场的联动性进一步降低

本周全球市场继续上涨,海外主要市场的涨幅大多在2%以上。美国市场上,道琼斯工业指数上涨2.20%,标普500指数上涨2.67%,纳斯达克指数上涨2.76%。欧洲市场方面,富时100指数上涨1.70%,法国CAC40指数上涨3.29%,德国DAX指数上涨3.27%。亚洲市场上,恒生指数上涨4.20%,台湾加权指数上涨2.76%,日经225指数上涨5.11%,韩国综合指数上涨1.85%

另一方面,在经历了连续两个星期下跌之后,本周黄金现货和COMEX黄金分别上涨了3%3...

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2016年03月09日 16:21

国内:负泡沫模型每周观察

我们将负泡沫模型应用于2007-20082015-2016A股市场,通过选择使模型模型拟合程度最高或模型拟合标准差最小的窗口初始点来解决模型的估计窗口起点的选择问题。

2007-2008年的实证结果表明,该模型能够较为成功地预测和识别区制转换时点。特征包括:第一,参数能满足各种理论约束,比如对线性参数的约束、风险的非负条件、对对数周期的波动次数的约束和模型残差服从AR(1)过程,在ADFPP检验中拒绝原假设而在KPSS的检验中接...

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2016年03月01日 11:20

海外:众国皆涨我独跌,A股不走寻常路

全球股市

本周全球市场普遍上涨,美国、欧洲和亚洲各主要指数均不同程度地上涨。今年年初以来,全球股市普遍低迷。众多研究机构均看空本年度的全球行情,受市场避险影响,黄金现货的价格自去年12月以来已经上涨了16.8%。随着全球股市连续两个星期的上涨,黄金现货的价格也出现了小幅回落,继上星期下跌0.93%之后,本周再次下跌0.29%COMEX黄金近两个星期也分别下跌了1.03%0.65%

 

指数

开盘

收盘

涨...

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2016年03月01日 11:19

国内:负泡沫模型每周观察

上周一,我们公布了负泡沫模型的预测结果,该模型预测的区制转换时点为20163月中旬。上周四的暴跌并不与模型预测相冲突,而是对模型的进一步肯定。我们加入上周数据重新估计负泡沫模型,其预测的结果为2016314日。我们统计了最近1个月的该负泡沫模型的预测结果,其区制转换时点的估计在3月中旬至5月中旬,平均为4月中旬,其预测时点较为稳定地锁定在这一区域。上周前三天的数据使得模型预测的时点移动至5月中旬,而上周四的...

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2016年02月23日 14:46

海外:海外市场的波动对我国A股到底影响几何?

我们对近期数据的实证分析了美国市场对A股市场的风险传递与金融传染关系,检验了多种形式(包括均值、波动率、极端风险VaR意义上)的信息溢出效应,其结果表明:美股除了在均值层面对A股有微弱的滞后溢出效应外,不存在其他形式的信息滞后溢出效应。中美股市存在显著的瞬时信息溢出效应,也即隔夜美股市场波动对次日的A股市场有显著影响,同时也说明了我国股市不再独立于世界股市之外,对外来的信息,特别是像美股波动这样...

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2016年02月23日 14:45

国内:市场见底或已为时不远

A股经过几轮大跌,市场是否已经见底?特别是注册制、人民币汇率、经济增长下行和海外市场动荡等问题对A股可能仍存在负面影响的情况下,市场底部会很远吗?这里我们考虑负泡沫模型来识别或预测市场底部的时点(区制转换时点),我们选择上周最后一个交易日,即2016219日为时间窗口的终点,同时根据模型拟合度最优的标准,选择2015617日为时间窗口的起点,对区制转换时点进行估计,模型拟合的情况如下图所示,预测的区制转换...

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2015年05月12日 15:42

宏观因素与股市关系——基于美国市场的分析(三)

宏观因素与股市关系——基于美国市场的分析(三)

宏观因素与股市关系——基于美国市场的分析(

4.2分阶段来看宏观政策与股市走势 4.2.1 第一阶段:1954~1972年:成长年代——重财政政策轻货币政策

20世纪50年代中期到70年代初期的美国股市增长主要受益于战后经济的快速发展,且这一时期美联储一直推行建立在凯恩斯理论基础上的低利率政策,经济发展较为顺利,政府对经济干预政策及相关产业政策的出台进一步刺激了股市的发展。这些宏观政策的出台,使劳动力数量增...

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2015年02月10日 13:16

新一轮牛市的空间:历史与国际视野(四)

新一轮牛市的空间:历史与国际视野(四) 五、 未来的投资逻辑 (一) 券商股将是A股 新一轮牛市的领头羊

大资本市场建设金融战略下,未来券商行业将迎来重大的发展机遇。市场规模扩展推动的保荐业务收入、做市商收入提升;市场走牛推动的市场交易量放大,经纪业务和信用交易收入、自营业务收入提升等等,券商收入势必大幅提高。同时,随着券商业务范围的扩展、券商经营杠杆的加大,将极大提升券商未来的盈利想象空间。券商将是A股新一轮牛市的领头羊。

201...

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2015年01月27日 11:37

新一轮牛市的空间:历史与国际视野(三)

新一轮牛市的空间:历史与国际视野(三) 四、新一轮牛市的空间:国际与历史视野 (一)从美国牛市看新一轮A股牛市

无论是股票发行市场还是流通市场,无论是股票发行及交易品种的数量、股票市场容量还是市场发育程度,美国股市在世界上均首屈一指。美国是世界的金融中心,美国股市是世界股市的黄金标杆。

1 .   美国牛市特征

“牛长熊短”美国股市运行的主要特征。特别是进入现代投资时代以来,随着机构投资者的壮大、政府对投资者的保护更加完善,金融创...

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2015年01月15日 13:51

新一轮牛市的空间:历史与国际视野(二)

新一轮牛市的空间:历史与国际视野(二) 、A股新一轮牛市的生成机理

与市场普遍认为的杠杆性牛市的观点不同,我们认为基于中国经济发展的现实需要是新一轮牛市最为根本的生成机理,中国经济亟需新一轮牛市,经济“新常态”也可缔造新一轮牛市,同时,以大资本市场建设、资本市场法治建设以及人民币国际化为重点的国家资本市场战略布局奠定了新一轮牛市的根基。

(一)中国经济亟需新一轮牛市

在经历了30多年的快速增长后,我国经济从2008年开始进入下行通道...

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2015年01月13日 09:27

新一轮牛市的空间:历史与国际视野(一)

新一轮牛市的空间:历史与国际视野(一) 一、引言

2014年7月以来,在宏观经济减速的背景下,A股市场迎来一波猛烈的上涨,上证综指从6月底的2048.33点上涨到2012年12月31日的3234.68点,涨幅超过60%,其炫目程度让投资者叹为观止。

这轮走势是否意味着牛市大幕的开启?直到现在,市场仍有争论。

历史来看,中国股市的每一轮牛市背后都有其深刻的生成机理。A股市场的第一轮牛市是在1991年-1993年,其背后的上涨逻辑在于改革开放与市场利率的下行;第二轮牛市是在...

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2014年09月02日 14:35

美国新兴产业发展趋势及上市公司模式

美国新兴产业发展趋势及上市公司模式 美国新兴产业发展趋势及上市公司模式 1 美国新兴产业发展背景与现状 1.1 美国 新兴产业发展背景

20世纪60年代到80年代中期,美国经济增长缓慢,滞胀一直困扰着美国。19871019日,纽约股市开盘后道琼斯指数便一路狂跌,到收盘时,道琼斯指数下跌了1738.41点,跌幅达到22.61%,由此,美国陷入战后的新一轮经济危机。

在美国经济为摆脱危机而苦苦寻找出路的时候,20世纪90年代兴起而后成为美国主导产业的以信息技...

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2014年06月10日 10:15

蓝筹股为何成为中国股市价值洼地?——基于中美上市公司结构比较的视角(下)

蓝筹股为何成为中国股市价值洼地?——基于中美上市公司结构比较的视角(下)

 

3.中国蓝筹股的结构特征

3.1股价结构特征

选取2013年指数高点(2013.2.18)、低点(2013.6.25)和2014年最新时间(2014.2.28)考察沪深300的股价分布情况。从三次时点的股价分布占比来看,5元以下、5~10元、10~15元的股价是沪深300的主力军,占比达65%以上,尤其集中分布在10元以下。从最新时点的沪深300股价分布来看,100元以上的股票只有1家(贵州茅台),并且5~10元的低价股占全部沪深300股票的三分之一以上。

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2014年06月10日 09:57

蓝筹股为何成为中国股市价值洼地?——基于中美上市公司结构比较的视角(上)

蓝筹股为何成为中国股市价值洼地?——基于中美上市公司结构比较的视角(上)

1.引言

关于蓝筹股的界定并没有一个确定的标准,不过存在一些统一的认识,如蓝筹股必须是市值较大、业绩优良、分红丰厚、估值合理、投资风险较低的行业龙头公司。道琼斯工业指数是世界公认的经典蓝筹股,英国富时100指数,香港恒生指数也是公认的蓝筹股,在我国,沪深300是一般公认的蓝筹。近年来,中美两国蓝筹股走势出现显著分化,中国蓝筹股投资价值已成资本市场关注的焦点。

上证指数自20071016日创出6124点的最...

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2013年12月09日 11:42

中国期货市场的风险信号识别——基于SMRTT模型的实证检验

中国期货市场的风险信号识别——基于SMRTT模型的实证检验

中国期货市场的风险信号识别——基于SMRTT模型的实证检验

 

一、引言

资产价格的波动变化常常表现出持续的加速上涨并在短时间内瞬间滑落的大幅波动特征,是一个资产价格泡沫的积累与破灭过程。资产价格泡沫的破灭会导致财富的大量蒸发,对于高杠杆的期货投资者来说尤其如此,因此价格泡沫破灭称为期货投资最大的风险。在资产价格泡沫积累和破灭之前进行及时地检验、识别与预警,有助于期货投资者提前采取措施,降低资产...

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